20240401-国投安信期货-菜系周报_加籽重心料上移_提振国内菜系_9页_3mb

加籽重心料上移，提振国内菜系总结

核心内容

本报告分析了国内及加拿大菜系市场的最新动态，重点包括期货行情、现货行情、进口成本与利润、国内压榨与库存情况，并结合市场策略展望，提供了对菜系未来走势的判断。

主要观点

加拿大市场

• 农户销售保持高位：第34周销售量为51万吨，虽较前一周小幅下滑，但较五年均值显著改善。
• 累计销售接近五年均值：累计销售1149万吨，与五年均值的差距缩小至142万吨。
• 新作播种临近：仅剩3-4周时间，农户加快旧作销售，商业库存显著积累至138万吨，接近五年均值141万吨。
• 国内压榨延续高位：周度压榨量约20万吨，累计达716万吨，仍高于五年均值654万吨。
• 出口略有改善：周度出口24万吨，较前一周增加14万吨，累计出口403万吨，仍低于五年均值625万吨。
• 基金持仓减少：CFTC数据显示，基金管理公司对ICE菜籽的净空持仓连续第三周减少，最新为95583张，资金情绪改善，支撑盘面价格。
• 天气因素影响播种：加拿大产区普遍土壤偏干，尼托巴省最为严峻，可能影响新作播种进度。

国内市场

• 沿海油厂菜籽库存下滑：库存降至30万吨，但仍属于同期偏高水平。
• 开机率中等：沿海开机率为26%，表明市场供应尚可。
• 进口预期宽松：进口持续增多，二季度供应预期宽松，限制菜系整体波动上沿。
• 菜油库存压力显著：进口菜油量增加，菜油仍难摆脱油脂板块弱势地位。

关键信息

期货行情

• 菜粕：近期走势波动，但整体趋势偏强。
• 菜油：价格小幅下跌，库存压力较大，市场表现偏弱。

现货市场

• 菜粕均价上涨：2024年03月29日均价为2680元/吨，近5日上涨60元，涨幅2.29%。
• 菜油均价下跌：均价为8132元/吨，近5日下跌270元，跌幅3.21%。

策略展望

• 短期走势：菜系市场以震荡为主，资金情绪改善，但供应宽松仍限制上涨空间。
• 中期趋势：重心料将上移，市场预期逐步改善。
• 菜粕与菜油对比：相较菜粕，菜油库存压力更大，预计表现更弱。
• 操作评级：
  • 菜粕：★★☆，持多趋势，行情正在盘面发酵。
  • 菜油：★☆☆，偏空趋势，但盘面可操作性不强。

进口成本与利润

• 加菜籽CNF价格：近月价格走势稳定，对现货的套保净利有所波动。
• 进口成本与利润：近月船期对现货的套保净利显示进口利润窗口期已过，市场预期趋于宽松。
• 套盘净利：加菜籽近月船期对01、05、09合约的套盘净利均有所变化，反映市场对价格走势的预期。

国内压榨与库存

• 开机率：全国菜籽开机率维持在中等水平，沿海地区略低。
• 库存情况：沿海油厂菜籽库存下降，但整体库存仍偏高；菜粕库存显示供应偏宽松。

总结

• 加拿大市场：新作播种临近，农户销售加速，商业库存接近五年均值，天气因素可能影响播种进度，基金持仓减少表明市场情绪有所改善。
• 国内市场：供应宽松限制价格波动，菜油库存压力较大，菜粕表现相对较强。
• 趋势判断：菜系短期震荡，中期重心上移，菜粕操作机会较好，菜油仍需关注库存压力。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，以观望为主

分析师：董甜甜
职位：高级分析师
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