20260830-招商期货-农产品棉花周报_新年度棉价即将进入市场定价窗口_15页_3mb

新年度棉价即将进入市场定价窗口总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究员韦剑旭发布，主要分析2026年8月24日至8月30日棉花市场走势及未来展望，涵盖国际与国内市场供需变化、价格趋势、天气影响、政策动向以及投资策略等方面。

主要观点

价格走势

• 国际市场：ICE美棉期价继续上涨，主力12月合约收盘91.46美分/磅，环比上涨3.18美分/磅，涨幅3.60%；郑棉期价震荡偏强，主力1月合约收盘17180元/吨，环比上涨115元/吨，涨幅0.67%。
• 国内展望：预计国内棉花期价将完成筑底并有望抬升，2026年价格运行区间首次预计为13200-15500元/吨；下半年郑棉价格运行区间预计为15200-17500元/吨。

供给端分析

• 全球棉花：2026/27年度全球棉花供需结构由年初接近平衡向偏紧转换，主要国家棉花产量丰产已基本兑现，未来需关注供应变化。
• 美国：截至8月25日，全美干旱区域面积占比为56.6%，较前一周增加3.9个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比11.8%，环比增加1.2个百分点。
• 印度：6月印度棉花进口量约为9.6万吨，环比增加21.4%，同比增加175.5%；2025/26年度累计进口量达103.9万吨，较去年同期增加72.0%。
• 巴西：2025/26年度巴西棉花总产预期上调至408.5万吨，同比增加0.1%；全国植棉面积小幅下调至201.8万公顷，单产创历史新高。

需求端分析

• 中国棉布出口：2026年7月我国棉布出口量4.91亿米，环比减少13.86%，同比减少5.58%；出口金额7.65亿美元，环比减少9.04%，同比增加0.66%。
• 印度棉纱出口：2026年6月印度棉纱出口总量为9.67万吨，同比增加15.83%，环比下降6.11%。
• 美国服装零售：2026年7月美国服装及服装配饰零售额（季调）为283.13亿美元，同比增加5.05%，环比增加1.9%。

市场策略

• 策略建议：建议择机逢低买入做多，重点关注CF2701合约走势，价格区间参考17000-17600元/吨。
• 风险提示：宏观事件扰动、国际油价变化、天气扰动变化是主要风险因素。

关键信息

国内市场

• 储备棉销售：8月24日-8月28日，储备棉销售合计上市4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%；平均成交价格17463元/吨，折3128价格18172元/吨，平均加价幅度1184元/吨。
• 供需结构：2025/26年度国内总供应量充足，进口量大幅收缩；2026/27年度新疆播种面积产量或将下降。
• 棉纺消费：国内棉纺消费稳定提高，但出口消费略有波动。

国际市场

• 美棉：受干旱影响，美国棉花产量可能下降，国际棉价重心完成初期上移。
• 印度棉：进口量显著提高，表明国内供应紧张，对国际棉价形成支撑。
• 巴西棉：产量上调，供需结构改善，有助于缓解全球供应宽松压力。

产业链数据

• 进口情况：7月棉花、棉纱、棉布进口量环比下降，显示国内需求趋于稳定。
• 下游生产：纱厂和织厂成品库存环比下降，显示需求回暖。
• 工业用电量：工业用电量环比上月提高，反映纺织业活动增强。
• 零售数据：中国服装类零售额当月同比上升，显示下游消费活跃。

总结

新年度棉花市场即将进入定价窗口，国际与国内市场均出现价格上行趋势。全球棉花供需结构向偏紧转换，主要受厄尔尼诺现象、干旱影响及新疆棉产量预期下降等因素推动。国内棉花市场在政策支持下保持稳定，郑棉期价震荡偏强，未来有望完成筑底并逐步上涨。建议投资者关注CF2701合约走势，把握逢低做多机会，同时警惕宏观经济、油价及天气变化带来的风险。