20151211-招商证券-招商证券计算机行业互联网医疗系列专题（一）：健康大数据运营，互联网医疗的投资核心_57页_2mb

中性（维持）总结

核心内容

本报告主要分析了互联网医疗行业的发展前景及健康大数据运营的重要性。随着医改的推进和大数据政策的出台，健康服务产业有望达到10万亿规模，而互联网医疗作为其重要组成部分，正迎来转型和发展的关键阶段。

主要观点

1. 健康服务产业空间巨大：医疗需求日益增长，推动健康产业边界扩张，预计2020年健康服务业总规模将达8万亿元以上。
2. 医改与政策推动：国家层面推进医改力度空前，三医联动将重构医疗产业格局，为互联网医疗发展奠定基础。
3. 健康大数据运营前景广阔：健康大数据是互联网医疗最具前景的方向，通过平台模式，医疗信息化厂商有望成为健康大数据运营的核心力量。
4. 第三方平台优势显著：第三方平台能够实现更广泛的医疗资源覆盖，具有更强的用户粘性和更灵活的运营模式。
5. 医疗信息化厂商转型优势：医疗信息化厂商凭借其与公立医院的连接优势和综合产品能力，具备向健康大数据运营平台转型的潜力。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3470
• 行业规模：
  • 股票家数：134家，占比4.8%
  • 总市值：23698亿元，占比4.6%
  • 流通市值：16030亿元，占比3.9%

绝对与相对表现

• 绝对表现：1个月9.0%，6个月-31.8%，12个月94.1%
• 相对表现：1个月11.8%，6个月-2.3%，12个月76.1%

健康大数据运营市场空间

• 健康管理市场规模：约2.5万亿元
• 互联网平台渗透率：10%
• 潜在收入规模：约2500亿元

医疗信息化厂商转型路径

• 数据运营优势：医疗信息化厂商具备资源卡位优势，能有效推动健康大数据运营。
• 综合产品能力：具有医院信息化、区域卫生信息化、互联网应用的厂商更易胜出。
• 跨区域布局：跨区域网络布局和长期行业积淀的厂商将更具竞争力。

重点公司推荐

互联网医疗分类与闭环构建

互联网医疗7大类别

1. 对接医院与患者：远程医疗、互联网医院、区域健康管理、慢病管理
2. 对接医生与患者：挂号、分诊平台、健康管理、在线健康咨询
3. 对接药品流通厂商与医院：B2B药品电商
4. 对接药品流通厂商与患者：B2C药品采购
5. 对接医生与医生：医生互动平台
6. 对接患者与患者：患者线上社区
7. 对接保险机构与医院：保险控费、直陪、医生资源网络

闭环构建要素

• 流量：对接公立医院能最大化导入医生资源
• 用户粘性：通过优化资源配置，提升患者与医生互动
• 用户价值：通过药品流通、保险合作等实现变现

分级诊疗与平台模式

分级诊疗的必要性

• 医疗资源配置不均：优质资源集中在大型医院，基层资源匮乏
• 政策推动：医改推动分级诊疗试点，预计2017年全面实施

平台模式优势

• 覆盖广：第三方平台能实现更广泛的医疗资源覆盖
• 灵活度高：相比医疗机构主导，平台模式更灵活
• 效率提升：通过信息化手段优化资源配置与数据共享

健康大数据运营

健康大数据价值

• 数据资源丰富：医疗机构、医保、药品流通厂商等均积累大量健康数据
• 潜在价值：健康大数据可节省医疗费用，提升服务质量

数据融合趋势

• 现状：电子病历与健康档案融合率仅为20%-30%
• 政策支持：国务院《促进大数据发展行动纲要》推动数据融合

平台模式作为最佳路径

• 贴近大数据本质：平台模式具备数据量级、维度和多样性
• 生态化特征：健康大数据运营具有生态化特征，形成多方共赢

风险提示

• 医改进度不及预期
• 医疗数据开放进度不及预期

结论

医疗信息化厂商在互联网医疗转型中占据关键入口，具有综合产品能力和跨区域优势的厂商将有望成为健康大数据运营的龙头企业。第三方平台模式在推动分级诊疗和健康大数据运营方面具有显著优势，未来将成为主流。