20240301-浙商国际金融控股-关注中东局势及OPEC减产执行情况_基本面变化不大_中东地缘风险加剧油价波动_20页_3mb

原油策略报告摘要

分析师观点
原油短期偏空，中期上行。地缘风险和OPEC+减产政策是关键变量。

1. 核心观点

• 供应端：OPEC+减产执行良好，尤其沙特等核心国家，但高油价可能促使部分国家产量回归。
• 需求面：欧美炼厂开工低于往年，中国炼厂利润下降；成品油库存处于低位，但柴油需求边际走弱。
• 地缘政治：中东局势反复，红海航运中断事件推高地缘溢价，短期油价易跌，但中长期需求支撑和OPEC+减产政策形成对冲。

2. 关键数据点

供应端：

• OPEC 1月减产目标完成理想，沙特、科威特等国出口明显下降。
• 美国产量受寒潮短暂下滑后恢复，长期增速预期下调。

需求端：

• 中国炼厂开工和进口配额政策支撑近期需求。
• 全球成品油库存低位，但仍需观察柴油需求变化。

3. 风险与操作建议

风险预警：

• 中东局势反复可能导致供应中断。
• 美国产量回升或改变供需平衡。

操作建议：

• SC原油入场点位：560-570元/吨区间择机做多。
• 观望情绪：需密切关注OPEC产量调整及中东地缘进展。

4. 未来展望

• 短期市场存在回调空间，但基本面未现深度恶化。
• 中长期受益于需求恢复和OPEC+减产预期，建议中线多单持有。