20170820-中泰证券-房地产行业周报_成交环比微降_库存走低_18页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体呈现成交量微幅波动、库存下降、土地市场活跃度减弱的态势。中泰证券对房地产行业进行了全面跟踪分析，指出行业整体成交套数环比微降，但部分城市表现分化。同时，行业面临调控政策压力，部分城市土地成交价格和成交量同比下滑明显。行业评级为增持（维持），投资建议聚焦于具备估值优势和受益于行业集中度提升的龙头企业。

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主要观点

1. 行业整体表现

• 一手房成交：60大中城市一手房合计成交42,276套，环比增速为**-1.9%，同比增速为-32.1%，年初至今累计同比增长-28.0%**。
• 二手房成交：18大中城市二手房合计成交12,245套，环比增速为2.2%，同比增速为**-40.7%，年初至今累计同比增长-25.7%**。
• 库存情况：25大城市住宅可售套数为450,362套，环比增速为**-2.6%，去化周期为20.3周，环比增速为-50.3%**。

2. 城市表现分化

• 一线城市：一手房成交套数环比增速为**-14.6%，同比增速为-51.7%**，去化周期为28.4周。
• 二线城市：一手房成交套数环比增速为18.3%，同比增速为**-28.1%**，去化周期为22.4周。
• 三线城市：一手房成交套数环比增速为**-10.4%，同比增速为-29.3%**，去化周期为14.0周。
• 二手房：一线城市成交套数环比增速为15.6%，二线城市为1.8%，三线城市为**-5.6%，同比增速分别为-55.1%、-32.1%、-34.9%**。

3. 土地市场动态

• 土地供应：全国100大中城市供应土地规划建筑面积环比增速为32.7%，同比增速为**-11.5%**。
• 土地成交：成交土地规划建筑面积环比增速为**-44.6%，同比增速为-32.7%；成交均价环比增速为51.0%，同比增速为85.3%；成交总价环比增速为-16.3%，同比增速为24.8%**。

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关键信息

1. 投资建议

• 推荐个股：金地集团、保利地产、万科（集中度提升龙头）；新城控股（成长性房企）；天健集团、深振业、万业企业、嘉宝集团（国改、转型预期）。
• 行业评级：增持（维持），板块整体大幅反弹，申万地产指数环比上涨3.06%。

2. 风险提示

• 调控继续收紧；
• 销售加速回落。

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重点公司跟踪

新城控股

• 股价：16.75元；
• EPS：2016年1.36元，2017E为1.81元，2018E为2.44元，2019E为3.17元；
• PE：2016年12.3倍，2017E为9.26倍，2018年为6.86倍，2019E为5.28倍；
• PEG：0.28；
• 评级：买入。

嘉宝集团

• 股价：16.62元；
• EPS：2016年0.44元，2017E为0.65元，2018E为0.84元，2019E为1.07元；
• PE：2016年37.7倍，2017E为25.75倍，2018年为19.78倍，2019E为15.48倍；
• PEG：0.74；
• 评级：买入。

华联控股

• 股价：11.04元；
• EPS：2016年1.18元，2017E为1.46元，2018E为1.65元，2019E为1.83元；
• PE：2016年9.36倍，2017E为7.55倍，2018年为6.68倍，2019E为6.04倍；
• PEG：0.48；
• 评级：买入。

保利地产

• 股价：10.11元；
• EPS：2016年1.1元，2017E为1.16元，2018E为1.30元，2019E为1.63元；
• PE：2016年9.19倍，2017E为8.72倍，2018年为7.78倍，2019E为6.20倍；
• PEG：0.62；
• 评级：买入。

万业企业

• 中报营收：1,847,389万元，同比增长106.84%；
• 归母净利润：157,745万元，同比增长2425.69%。

天健集团、深振业、嘉宝集团

• 国改、转型预期：受政策影响，具有一定的市场潜力。

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行业新闻

1. 央行调控政策：要求限制信贷流向投资投机性购房，防范金融风险。
2. 济南取消购房落户条件：新政体现以人为本，使政策更加灵活。
3. 广州房贷利率上浮：首套房贷利率上调至基准的1.05倍，二套房贷部分上浮15%。
4. 广州租赁住房供地占比：未来五年租赁住房供地占比将达25.8%。
5. 长沙住房公积金提取新办法：放宽提取额度限制，新增3种不能提取情形。

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行业跟踪数据

一手房成交

• 60大中城市：合计成交42,276套，环比增速**-1.9%，同比增速-32.1%**。
• 一线城市：北京、上海、广州、深圳成交套数分别为652、2,331、876、444套，同比增速分别为**-60.4%、-48.0%、-59.8%、-24.7%**。
• 二线城市：杭州、南京、福州等城市成交套数增长显著，但同比增速普遍为负。
• 三线城市：成交套数下降，部分城市如扬州、东莞表现较好。

二手房成交

• 18大中城市：合计成交12,245套，环比增速2.2%，同比增速**-40.7%**。
• 一线城市：北京、深圳二手房成交套数增长显著，但同比增速为负。
• 二线城市：杭州、南京等城市成交套数增长缓慢。
• 三线城市：成交套数下降，但部分城市如南宁、南昌表现相对较好。

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数据统计说明

• 统计口径：部分城市采用成交签约套数，部分采用成交备案套数。
• 数据来源：Wind，中泰证券研究所。
• 注：部分城市数据缺失或未更新，统计存在差异。