20260813-东吴证券-同惠电子-920509.BJ-2026年中报点评_2026Q2归母净利润环比+83_功率器件分析仪放量可期_3页_458kb

同惠电子（920509）2026年中报点评总结

核心内容概述

同惠电子发布2026年中报，显示其在2026年上半年实现了营收与净利润的双位数增长，其中2026Q2归母净利润环比增长83%，反映出公司业绩的显著提升。公司凭借在电子测量行业30年的积累，以及在半导体器件测试、新能源及电池测试等新兴高附加值应用场景的业务优化，持续推动业绩增长。此外，公司海外业务同比大幅增长58%，显示出其国际化布局的成效。

主要观点

1. 财务表现亮眼

• 2026H1营收：1.14亿元，同比+13%；
• 2026H1归母净利润：3237万元，同比+10%；
• 2026H1扣非净利润：3093万元，同比+12%；
• 2026Q2营收：6961万元，环比+58%；
• 2026Q2归母净利润：2092万元，环比+83%。

2. 产品结构优化

• 元件参数仪器：为公司第一大收入板块，营收5290万元，同比+17%，占比47%，毛利率67.30%，同比+2.26pct；
• 系统集成测试设备：营收增长突出，同比+73%，毛利率同比大增17.55pct至64.21%；
• 电力电子产品：营收750万元，同比+24%，受益于新能源汽车及储能电芯测试需求扩张；
• 海外业务：营收1315万元，同比+57.72%，增速显著。

3. 重点布局新兴领域

• 半导体器件测试：公司于2026年4月推出TH521系列功率器件分析仪，适配晶圆级或封装后功率器件，覆盖IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等；
• 新能源及电池测试：受益于新能源汽车及储能产业的发展，成为新的业绩增长点；
• 技术升级：公司持续加大研发投入，2026H1研发费用1480万元，同比+8.47%，以支撑高端测试仪器产品的研发与迭代。

4. 盈利能力稳步提升

• 毛利率：2026H1为57.85%，同比微增0.16pct；
• 销售净利率：2026H1为28.33%，同比小幅回落0.78pct；
• 归母净利率：2026H1为29.77%，预计未来三年将稳步提升至32.77%（2028E）；
• ROE：预计2026-2028年ROE将从20.94%提升至26.78%。

5. 盈利预测与估值

• 2026E归母净利润：8.27亿元，对应PE为38.73x；
• 2027E归母净利润：10.08亿元，对应PE为31.80x；
• 2028E归母净利润：12.45亿元，对应PE为25.74x；
• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预测为0.83/1.01/1.25亿元，未来成长空间广阔；
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上。

关键信息

财务预测表

财务指标

风险提示

1. 技术迭代不及预期；
2. 宏观经济波动；
3. 市场竞争加剧。

市场数据

结论

同惠电子在2026年中报中表现出强劲的增长势头，特别是在半导体器件测试、新能源及电池测试等高附加值领域。公司通过产品矩阵优化与技术升级，有效提升了盈利能力与市场竞争力。海外业务的快速增长进一步增强了其国际化能力。未来三年，公司预计将持续受益于行业需求增长，盈利能力和估值水平有望稳步提升。综合来看，公司具备长期成长潜力，维持“买入”评级。