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美国8月经济数据继续好转，铜价表现较强

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现偏弱，工业金属小幅上涨，黄金价格回调，有色板块整体下跌。美国经济数据持续改善，美元指数阶段性反弹，压制了贵金属价格。然而，中长期来看，美国仍维持宽松货币政策，美元可能长期走弱，利好黄金板块。铜价表现强势，铝价震荡下跌，小金属及新材料板块则整体承压。

主要观点

1. 有色板块整体表现

• 板块走势：本周有色板块整体小幅下跌，跌幅为0.96%。
• 指数表现：上证指数下跌1.42%，有色金属指数跌幅与板块相近。
• 金属价格变动：
  • LME黄金下跌1.61%
  • LME铜上涨2.73%
  • LME铝上涨0.90%
  • LME锌上涨1.42%

2. 贵金属板块分析

• 美国经济数据改善：8月ISM制造业指数达56，为近两年最高；ADP就业人数增加42.8万人，创第三大增幅；非农就业人数增加137.1万人，优于预期。
• 美元阶段性反弹：经济数据向好，美元指数反弹，压制黄金价格。
• 中长期展望：美联储仍维持宽松政策，美元或长期走弱，利好黄金板块。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、赤峰黄金等黄金企业。

3. 工业金属市场动态

• 铜价表现强劲：
  • LME铜价上涨2.73%，主要因美国经济数据改善，PMI扩张，库存下降，供应偏紧。
  • 下游基建地产进入旺季，支撑铜价。
• 铝价震荡下跌：
  • 电解铝产能恢复，进口供应增加，限制铝价上涨空间。
  • 社会库存仍低，现货升水坚挺，具备一定支撑。
  • 建议关注紫金矿业、云铝股份等铝业公司。

4. 小金属及新材料板块

• 电解钴：现货价格持稳，但贸易商报价下调，库存较多，短期价格弱势运行。
• 碳酸锂：部分锂盐大厂满产，但电池级碳酸锂市场保有量高，三元材料需求恢复缓慢，终端降本压力向上传导，价格上调承压。
• 短期建议：锂钴板块维持观望。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周下跌0.97%
• 有色金属指数：下跌0.96%，在30个子行业中排名第19
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：银邦股份（+75.2%）、阿石创（+9.6%）、合金投资（+8.1%）、精艺股份（+6.8%）、电工合金（+5.9%）
  • 跌幅前五：寒锐钴业（-10.9%）、西藏珠峰（-8.7%）、盛达资源（-7.3%）、天齐锂业（-7.2%）、五矿稀土（-6.9%）

库存动态

• 锌锭库存：七地库存增加1200吨，主要因天津地区垒库，广东地区回升，上海地区去库。
• 美国原铝产量：6月产量89,000吨，环比下降3%，同比下滑15%。
• 上海保税库铜库存：连续第五周增长，增至24.95万吨。
• 铅锭库存：五地库存降至3.16万吨，环比下降4700余吨。
• 锌精矿加工费：国内冶炼厂下调加工费，市场主流报价100~120美元/千吨，预计10月全面下调。

贵金属价格与库存

• 黄金：COMEX黄金下跌2.06%，库存下降0.66%
• 白银：COMEX白银下跌3.25%，库存增加2.75%

稀土及小金属价格变动

• 氧化镨钕：价格上涨3.80%
• 氧化铽：价格下跌0.90%
• 二氧化锗：价格持平
• 钛精矿：价格持平

行业动态

1. 美国经济数据

• 制造业PMI：8月达56，为近两年最高
• 非农就业：增加137.1万人，优于预期
• 失业率：降至8.4%，低于预期的9.8%

2. 德国汽车市场

• 新车销量：8月同比下降20%，至251,044辆
• 电动车销量：同比增加221.5%，特斯拉销量飙升457%

风险提示

• 美联储货币政策转向：可能导致美元大幅上行，压制贵金属价格
• 上游矿业复产或增产：若节奏超预期，可能加速供给，影响资源品价格
• 下游需求低于预期：可能对加工企业销售造成影响，导致业绩不及预期

投资建议

• 黄金板块：中长期看好，建议关注紫金矿业、赤峰黄金
• 铜板块：继续看好，建议关注紫金矿业、云铝股份
• 铝板块：震荡下跌，但具备支撑，建议关注云铝股份
• 锂钴板块：短期观望，等待需求恢复信号

分析师声明

• 本报告由川财证券研究所发布，分析师许惠敏、王磊，具有合法证券投资咨询资格。
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