20201025-华泰证券-电力设备与新能源行业周报（第四十三周）_15页_1mb

行业周报总结（第四十三周）

核心内容概述

本行业周报聚焦电力设备、新能源、光伏、风电及新能源车等细分领域，分析了行业动态、公司表现及未来发展趋势。整体来看，新能源车、光伏、风电及电力设备行业均被列为“增持”，并强调了行业增长潜力及政策支持对行业发展的积极影响。

主要观点

新能源车

• 特斯拉和LG化学三季报表现亮眼，特斯拉盈利和自由现金流创季度新高，LG化学电池业务盈利持续改善。
• 特斯拉FSD功能持续进化，Beta版本推广将提升其智能驾驶业务收入。
• 新能源车板块整体高景气，建议关注全球供应链龙头，如科达利、新宙邦、亿纬锂能等。

光伏

• 9月户用光伏装机量创历史新高，四季度组件交付压力较大。
• 硅料价格小幅回调，玻璃价格持续上涨，组件价格稳定，但盈利压力增加。
• 行业向大尺寸组件发展，有助于提升产品竞争力及项目推进效率。

风电

• 三部委确权存量项目合理利用小时数，解决补贴拖欠问题，推动行业市场化。
• 海上风电合理利用小时数略低于预期，可能影响IRR。
• “十四五”风电规划正在制定，预计新增装机将高于预期，关注大基地及海上风电发展。

电力设备

• “十四五”期间电力设备行业投资将超6万亿元，推动电网建设。
• 特高压工程纳入规划，如陕北—京津冀特高压工程，有助于可再生能源跨区传输。
• 电网投资有望下半年回升，板块景气度改善，推荐国电南瑞等信息化龙头。

关键信息

重点公司推荐

• 科达利：锂电池结构件龙头，深度绑定宁德时代及特斯拉，未来产能提升带来业绩弹性。
• 新宙邦：电解液盈利能力改善，有机氟化工高景气，预计2020年盈利向上拐点。
• 麦格米特：平台型电气企业，收入结构优化，毛利率提升，业务边界拓宽。
• 亿纬锂能：动力电池业务改善，获“买入”评级。
• 金风科技：风机毛利率修复，推荐其作为风电龙头。
• 国电南瑞：电网信息化龙头，受益于下半年投资回升，推荐“买入”。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

新能源车

• 特斯拉Q3营收、净利润及自由现金流均创历史新高。
• 大众与恩智浦合作开发MEB平台电池管理系统。
• 富士康推出开源电动车平台MIH，计划2025年占据10%市场份额。
• 理想汽车交付超2万辆，创新势力交付纪录。
• 蔚来计划自研芯片，推动自动驾驶发展。

光伏

• 财政部拟提前下达2021年光伏补贴资金。
• 国家电网公示第五批可再生能源补贴项目清单。
• 中来股份更换接盘方为泰州姜堰国资。
• LG推出集成自产微型逆变器的新型单晶组件。

风电

• 上海电气推出“3+1”新品，应对风电新时代。
• 国内首个数字化海上风电项目投运。
• 大唐内蒙古风电项目首台4MW风机吊装成功。
• 2020年中国风电产业发展大会即将召开。

风险提示

1. 新能源车：产销量增长低于预期，产业链盈利增长不达预期。
2. 光伏：装机增速低于预期，市场竞争加剧，产能投放不及预期。
3. 风电：装机不达预期，弃风限电改善不达预期，上游材料价格上涨，汇率波动影响业绩。

免责声明

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