20260123-西南证券-汽车行业2026年投资策略_汽车出海迈入深水区_智能化_机器人大展宏图_78页_6mb

汽车行业2026年投资策略总结

核心内容

2026年汽车行业将呈现智能化与全球化双轮驱动趋势，政策支持、技术突破及市场需求共同推动行业进入新阶段。

智能汽车

• 政策催化：L3车型准入与路测牌照逐步获批，预计L3标准将在2026年正式落地，加速智能驾驶产业发展。
• 技术收敛：AI赋能下，智驾方案趋于收敛，传统模块化、端到端、VLA模型与世界模型融合方案成为主流。
• 供给端变化：车企智驾平权加速推出，从“高端选配”向“全民标配”转变，2025年前四个月新上市车辆高速NOA/城市NOA装配率分别达到30.20% / 34.82%，2026年有望实现跨越式增长。
• 资本市场：2025年自动驾驶领域融资额超582亿元，约为2023年的三倍，显示行业进入高速发展期。

新能源汽车

• 销量增长：2025年新能源乘用车销量达1649万辆，同比+28.2%，渗透率突破50%。
• 政策支持：以旧换新政策延续，补贴资金规模达3000亿元，推动中低端车型快速增长。
• 出口增长：2025年全年汽车出口量达706.3万辆，同比增长20.8%，中国电车有望在欧洲、拉美等市场占据更多份额。

商用车

• 重卡市场：2025年重卡销量114.4万辆，同比+26.8%。预计2026年销量达119.6万辆，同比+4.6%。
• 政策支持：重卡报废更新政策持续，新能源与天然气重卡渗透率提升，海外需求增长支撑市场。

人形机器人

• 应用场景：短期内聚焦汽车工厂，中长期将拓展至导览、导购、家用等C端场景。
• 产业趋势：AI赋能与技术同源推动行业放量，预计2024-2035年出货量将从3000台增长至260万台，年复合增速约85%。
• 成本下降：2030年标准人形机器人单台成本有望从8-9万美元降至1.5-2万美元。

主要观点

1. 智能汽车：政策推动与技术进步共同作用下，L3标准有望在2026年落地，带动智能驾驶行业快速发展。
2. 新能源汽车：以旧换新政策延续，推动销量增长；出口保持强劲势头，中国电车有望在海外扩张。
3. 商用车：重卡市场受政策与技术推动，销量稳步增长，新能源与天然气重卡有增长空间。
4. 人形机器人：AI赋能与产业规模扩大推动行业进入放量拐点，应用场景从工厂向C端拓展。

关键信息

• 2025年市场表现：申万汽车行业上涨24.3%，汽车零部件板块涨幅最大，达39.4%。
• 技术进展：ADAS高阶智驾渗透率提升，激光雷达装机量激增，2025年Q2渗透率达17.2%。
• 资本市场：2025年自动驾驶领域融资额超582亿元，显示行业进入“行业春天”。
• Robotaxi商业化：国内外企业加速布局，Waymo、小马智行、文远知行等均实现商业化运营，订单量显著提升。
• 成本压力：铝材、铜材、橡胶价格显著上涨，预计2026年汽车产业成本仍面临压力。

相关标的

• 智能汽车：德赛西威（002920）、经纬恒润-W（688326）、豪恩汽电（301488）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、均胜电子（600699）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、中国汽研（601965）、中汽股份（301215）、禾赛科技（2525.HK）、速腾聚创（2498.HK）、耐世特（1316.HK）、地平线机器人-W（9660.HK）、小马智行（2026.HK）、文远知行（0800.HK）。
• 新能源汽车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、奇瑞汽车（9973.HK）、福耀玻璃（600660）、拓普集团（601689）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、新泉股份（603179）。
• 重卡：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、中集车辆（301039.SZ）。
• 人形机器人：新泉股份（603179）、模塑科技（000700）、浙江荣泰（603119）、恒帅股份（300969）、恒辉安防（300952）、福达股份（603166）、新坐标（603040）、豪能股份（603809）、多利科技（001311）。

风险提示

• 政策波动风险
• 汽车终端需求及出口不及预期风险
• 车企电动化转型不及预期的风险
• 智能网联汽车推广不及预期等的风险
• 机器人产业进展不及预期的风险
• 原材料价格上涨风险
• 汇兑风险

2026年投资建议

• Robotaxi运营：随着L3/L4法规与基础设施完善，看好国内Robotaxi运营商迅速占领市场。
• 感知层面：激光雷达等传感器需求快速增长，看好高价值赛道。
• 决策层面：AI赋能智能座舱，推动从功能堆砌向场景智能变革，看好智能驾驶芯片及域控。
• 执行层面：线控制动、线控转向及主动悬架技术迭代，看好智能底盘一体化。
• 检测层面：智能化带动行业扩容，看好检测企业。

2025年汽车行情回顾

• 销量增长：2025年汽车销量3440万辆，新能源汽车销量1649万辆，同比分别+9.4% / +28.2%。
• 库存波动：经销商库存系数从1.61降至1.31，整体处于合理区间。
• 成本压力：铝材、铜材、橡胶均价上涨，人民币汇率波动影响出口成本。

技术端发展

• AI赋能：AI大模型推动自动驾驶技术路线收敛，提升系统效率与安全性。
• 传感器发展：ADAS传感器需求增长，激光雷达装机量与渗透率显著提升。
• Robotaxi技术：硬件成本下降，运营效率提升，商业化进程加快。

产业端趋势

• 资本市场：自动驾驶融资额大幅增长，行业进入高速发展期。
• Robotaxi商业化：Waymo、小马智行、文远知行等企业实现规模化运营，订单量持续增长。
• 技术迭代：线控制动与线控转向技术向更高阶发展，推动智能底盘一体化。

消费者需求变化

• 智能座舱：从功能堆砌向场景智能变革，提升驾乘体验与个性化服务。
• AI应用：大模型推动智能座舱实现多模态交互与场景理解，提升用户体验。

市场预测

• L2及以上渗透率：预计2030年达到87%，带动检测市场扩容。
• Robotaxi市场：2026年迎来商业化拐点，运营规模扩大，单车盈利提升。
• 人形机器人：2026年进入放量阶段，应用场景扩展，带动传感器需求增长。

总结

2026年汽车行业将受益于政策支持、技术进步与市场需求的共同推动，智能汽车、新能源汽车、商用车及人形机器人等细分领域均有望迎来增长机遇。投资者应关注智能驾驶、Robotaxi运营、传感器、智能座舱及底盘技术等赛道，同时警惕原材料价格波动与政策变化带来的风险。