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PTA&MEG早报-2025年4月17日总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月17日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场表现，包括价格走势、基本面、库存变化、主力持仓及供需平衡表等关键信息，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

PTA每日观点

基本面

• PTA期货昨日震荡下跌，现货市场商谈氛围一般。
• 现货基差走强，个别聚酯工厂有递盘。
• 本周仓单在05-15附近成交，下周中仓单在05-12附近成交。
• 主流现货基差在05+20，市场情绪中性。

基差

• 现货价为4270元/吨，05合约基差为48元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存为4.32天，环比增加0.03天，偏空。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 近期加征关税对成本端的冲击减弱，但需求仍存影响。
• PTA检修兑现下延续去库，但随着仓单流出现货市场流通性尚可。
• 短期内基差走强幅度偏慢，需关注聚酯需求变动。

MEG每日观点

基本面

• 周三乙二醇价格重心持续下行，市场商谈一般。
• 午后基差走弱明显，近端货源出货偏多。
• 本周现货成交至05合约升水58元/吨附近。
• 美金方面，乙二醇外盘重心持续走弱，近期船货商谈在487-488美元/吨附近，尾盘回落至480美元/吨附近。
• 适量贸易商参与交投为主，市场情绪中性。

基差

• 现货价为4226元/吨，05合约基差为114元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存为68.73万吨，环比减少1.55万吨，偏多。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 本周乙二醇外轮到货偏多，显性库存将适度回升。
• 四至五月虽延续去库逻辑，但因油制效益改善，去库幅度有所收窄。
• 预计四月去库幅度在10-15万吨附近。
• 近端乙二醇存去库转弱预期，短期区间整理为主。
• 后续关注聚酯负荷以及成本端变化。

主要影响因素

利多因素

• 近期聚酯开工率在93.3%附近，显示需求稳定。

利空因素

• 下游需求负反馈可能向上传导。
• 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力。
• 贸易商整体持货意向偏低，以销项为主。
• 尽管成本支撑仍存，但季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续。

供需平衡分析

PTA供需平衡表

MEG供需平衡表

价格与利润

现货与期货价格

• PTA现货价：4270元/吨（下跌80元/吨）
• MEG现货价：4175元/吨（下跌70元/吨）
• PTA期货价：TA01 4270元/吨，TA05 4194元/吨，TA09 4222元/吨
• MEG期货价：EG01 4169元/吨，EG05 4112元/吨，EG09 4146元/吨

基差

• PTA基差：TA01基差56元/吨，TA05基差42元/吨，TA09基差56元/吨
• MEG基差：EG01基差27元/吨，EG05基差14元/吨，EG09基差32元/吨

利润

• PTA加工费：43.566元/吨
• 石脑油MEG利润：-1174.04元/吨
• 外采乙烯制MEG利润：-899.03元/吨
• 甲醇制MEG利润：-1131.28元/吨
• 煤制MEG利润：-894元/吨
• POY利润：133.44元/吨
• FDY利润：8.44元/吨
• DTY利润：125元/吨
• 涤纶短纤利润：8.44元/吨

风险与展望

• 短期风险：商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期存在。
• 长期展望：关注聚酯负荷变化及成本端动态，PTA和MEG市场将呈现震荡走势。
• 投资建议：短期乙二醇将维持区间整理，PTA需关注聚酯需求变化及库存去化情况。

免责声明

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