20131124-广发证券-有色金属_行业周报-中重稀土矿价坚挺_23页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报（11月18日-11月24日）总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现平稳，但部分子行业和个股表现突出。中重稀土矿价保持坚挺，而基本金属价格涨跌互现，贵金属价格表现偏弱，小金属方面稀土价格下跌，但预计后期价格将有所回升。新材料板块中，永磁原材料价格回落对加工企业有利，但需关注下游需求复苏情况。行业整体维持“买入”评级，重点推荐五矿稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢稀土、盛达矿业等个股。

主要观点与关键信息

1. 中重稀土矿价坚挺

本周中重稀土矿价维持高位，主要由于市场供需关系较为稳定。
稀土氧化物价格与精矿价格比处于历史低位（1.36），预计后期易涨难跌。
推荐配置：五矿稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、包钢稀土、盛达矿业。

2. 基本金属：总体波澜不惊

LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周涨幅分别为1.20%、-0.70%、0.70%、0.30%、-0.2%、-2.2%。
国内铜、铝、铅、锌价格亦小幅涨跌。
全球需求增速放缓，景气高峰时积累的产能逐渐释放，但行业机会尚远。
相对看好质地优良的蒙东矿业股：盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业、银泰资源等。

3. 贵金属：价格表现弱，SPDR大幅减仓

国际金价下跌3.67%，银价下跌4.78%；国内金价下跌1.88%，银价下跌2.65%。
SPDR黄金ETF继续大幅减仓13.5吨，降至852.21吨。
长期看，退出QE预期犹存，贵金属机会不大。

4. 小金属：稀土价格下跌，但后期有望回升

轻重稀土氧化物价格分别下跌2.06%和1.53%，主要受永磁相关品种镨钕、镝价格下跌影响。
随着市场对稀土资源的重视，预计后期价格将有所回升。

5. 新材料：永磁原材料价格回落，利于加工企业

本周钕铁硼H35售价保持不变，但原材料价格下跌2.66%，售价成本比提高至1.17。
有利于永磁加工企业。
建议关注中科三环、正海磁材等公司。

6. 风险提示

美联储宽松政策变化
中国经济政策变化
欧债危机恶化

上市公司公告及股东会

（一）上市公司公告

金谷源：重大事项停牌，涉及债务重组及非公开发行股票。
盛达矿业：控股股东部分股权质押，质押比例高达99.998%。
江淮动力：非公开发行股票获得核准，发行不超过33,000万股。
东方钮业：2013年第三次临时股东大会，更换公司董事。
安泰科技：债券付息及召开股东大会，聘任财务总监。
江粉磁材：为子公司提供担保，使用募集资金补充流动资金。
利源铝业：完成工商登记变更，股份锁定。
西部材料：控股子公司增资扩股，引入战略投资者。
ST 株冶：减持西部矿业股票，回笼资金约6486万元。
*ST 锌业：召开第二次债权人会议，审议重整计划草案。

（二）上市公司股东会

瑞泰科技：审议续聘审计机构。
中国铝业：审议转让中国铝业铁矿控股有限公司65%股权。
宜安科技：审议董事会换届选举。
怡球资源：审议追加使用闲置募集资金购买银行理财产品。
洛阳钼业：审议子公司收购及可转换公司债券方案。

行业表现

（一）行业指数与大盘比较

上周有色金属行业指数与大盘指数相比，整体表现平稳，但部分个股涨幅显著。

（二）行业涨跌比较

有色金属市场价格整体下降0.9%，其中1#铜、1#镍、1#铅分别下降1.5%、1.4%、1.2%。
铜精矿进口量增长31.9%，但精铜进口同比增加26.85%。

（三）重点子行业表现

铜：10月精铜进口29.26万吨，同比增长26.85%；预计2014年铜价重心下移至6700美元/吨。
铝：2013年电解铝产能预计为3031.5万吨，利用率82%；2014年产能预计增长12.8%。
铅：保定环保新规导致再生铅企关停，影响供应；豫光金铅10万吨铜冶炼项目预计2014年2月投产。
锌：10月镀锌企业开工率下降5%，预计11月将有所回升。

行业资讯

（一）行业政策及相关数据

工信部召开产能置换研讨会：为落实产能过剩行业产能置换政策，组织相关单位研讨实施办法。
保定环保新规：再生铅企关停一个月，影响供应，担忧三无企业漏网。
商务部监测：上周有色金属市场价格下降0.9%，其中铜、镍、铅价格分别下降1.5%、1.4%、1.2%。

（二）大宗工业金属

铜：进口量增长，但预计2014年铜价重心下移。
铝：产能增加，成本下降，价格预期回落。
铅：环保政策影响供应，项目投产时间延迟。
锌：镀锌企业开工率下降，但预计11月将回升。

总结

本周有色金属行业整体表现平稳，但中重稀土矿价坚挺，基本金属价格波动不大，贵金属表现偏弱。行业维持“买入”评级，重点推荐五矿稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢稀土、盛达矿业等公司。上市公司公告显示，部分企业进行股权质押、非公开发行股票、召开股东大会等，涉及行业动态及公司治理。行业资讯显示，环保政策对再生铅企影响较大，而商务部监测显示有色金属市场价格小幅下降。整体来看，行业存在结构性机会，值得重点关注。

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