20260918-南华期货-苹果产业周报_中枢下移_但不确定性仍在_8页_1mb

南华期货苹果产业周报总结

核心内容概述

本周苹果期货AP2701合约走势呈现先跌后涨，整体回落，周五收于7183元/吨。主力合约在新季增产预期下持续下行，最低触及7046元/吨。然而，随着市场对旧季库存走货的预期增强以及空头信心减弱，期价出现反弹。当前市场仍处于震荡状态，震荡中枢有所下移，但7000元/吨附近或有支撑。下周AP2701合约预计维持宽幅震荡格局，操作建议以观望为主，重点关注产区天气变化及开秤价博弈。

主要观点与关键信息

1. 价格走势研判

• 价格区间：预计下周AP2701合约价格将在6900-7400元/吨区间运行。
• 价差走势：本周01-05价差震荡回落，周五收于-67元/吨。预计下周以震荡为主。
• 基差走势：本周基差震荡反弹，期货走势回落，现货价格偏稳，后续基差预计继续在当前中枢附近震荡。
• 盘面利润：以山东栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤（折合盘面约5000-8000元/吨）估算，盘面利润空间有限，暂时不存在套利机会。

2. 供应与库存推演

• 25/26产季产量：受春季热干风天气和收获期雨水天气影响，苹果产量和质量均有明显下降，2025年苹果总产量为3431.32万吨，同比减产约6.4%。
• 26/27年度产量：新季苹果产量预期增长约8.5%，约3723万吨。
• 库存情况：截至2026年9月16日，全国主产区冷库库存量为22.83万吨，环比减少4.96万吨；库容率约为2.21%，较去年同期高0.63个百分点，但近一周库容率下降0.49个百分点。
• 山东产区库存：库容比为4.91%，较上周减少0.90%，出库速度环比略快，中秋备货小幅提振，库内包装货源出库加快，红将军交易影响库存富士采购。

3. 产区天气影响

• 本周苹果期货走势受新季增产预期影响，但收获期天气仍存在不确定性，成为市场关注的核心因素。
• 陕西产区：延安、宝鸡、咸阳、铜川、渭南等产区天气预报显示，收获期阴晴天数累计值存在较大波动，可能影响新季苹果优果率。
• 山东产区：烟台、威海等产区天气预报显示，收获期天气不确定性较大，可能影响苹果产量和质量。
• 甘肃产区：平凉、庆阳、天水等产区天气预报显示，收获期天气仍存在不确定性，可能影响苹果优果率。

4. 交易逻辑

• 近端交易：11合约对应新季苹果，但交易清淡，振幅缩小，后续预计跟随主力小幅震荡。
• 远端交易：01合约交易核心为来年产量预期，短期受近端行情扰动，但长期锚定新季苹果供需，走势以震荡为主。

5. 风险提示

• 天气风险：产区天气恶化可能改变市场对新季苹果的预期，从而影响价格走势。

下周关注事件

• 库存数据：卓创、钢联每周四发布库存数据。
• 收获期天气：市场将重点关注主产区收获期天气变化，尤其是陕西、山东、甘肃等核心产区。

产业链利润分析

• 种植利润与存储利润：苹果利润分为种植利润和存储利润，短期市场关注存储利润，其好坏与开秤价密切相关。
• 开秤价影响：若开秤价过低，而后续产量或质量较预期更好，则存储利润较高；反之则存储利润较低。一旦产量和质量确定，存储利润将随行就市，调节难度较大。
• 当前状况：今年好货少、差货多，差货不宜保持，后期可能掉价销售；好货少抢购存储数量有限，存储面临巨大考验。

图表说明

• 苹果批发价与嘉兴国产水果价格指数对比：显示苹果价格与其他水果价格的相对关系。
• 苹果01合约持仓量季节性：反映市场对01合约的持仓变化。
• 苹果01合约收盘价季节性：展示01合约价格的历史走势。
• 苹果10和01合约走势对比：显示远近合约价格走势的差异。
• 苹果全国冷库库存季节性：展示全国冷库库存变化趋势。
• 苹果期货期限结构图：反映期货合约价格与时间的关系。
• 苹果期货月差（01-05）季节性：展示01-05价差的历史走势。

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