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聚烯烃早报总结（大越期货）

LLDPE分析

• 基本面：中国制造业PMI维持扩张区间，出口表现良好，宏观环境偏利好。原油价格上涨受地缘政治影响，支撑市场情绪。供应方面，装置检修减少，产能逐步恢复，新增产能投放增加压力。需求端进入淡季，春节临近，整体需求偏弱。现货价格稳中偏强。
• 基差：LLDPE2505合约基差为430，升水比例56%，显示现货市场活跃，利多因素。
• 库存：社会库存有所去化，产业链综合库存水平中性。
• 盘面：LLDPE主力合约收盘价位于20日均线下方，短期走势偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空头，且持仓空单增加，市场看空情绪较浓。
• 预期：短期呈现震荡偏弱走势，受原油反弹和新产能释放影响，但需求淡季使得基本面承压，预计今日价格震荡。

主要利多因素：基差偏强，成本支撑尚存。

主要利空因素：新装置集中投产，需求淡季，供应压力增大。

主要风险点：原油大幅波动、地缘政治政策风险。

PP分析

• 基本面：制造业PMI数据维持扩张，出口增长显著。供应方面，本周部分装置计划重启，开工负荷有望提升，供应增加。需求进入淡季，下游订单减少，需求疲软。
• 基差：PP2505合约基差为97，升水比例13%，略好于平均水平，显示市场对现货略显乐观。
• 库存：产业链综合库存中性，社会库存去化。
• 盘面：PP主力合约收盘价位于20日均线附近，走势偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多头，但持有量未显著增加，显示多空双方博弈。

主要利多因素：成本端支撑。

主要利空因素：新装置投放预期，需求进入淡季。

主要风险点：原油大幅波动、地缘政治风险。

总体回顾

• 供需变化：LLDPE和PP产能持续扩张，2024年预计新增产能显著，中长期供应压力增加。当前表观消费量维持高位，但需求恢复缓慢，库存变化平稳。
• 市场展望：短线震荡为主，基本面中性偏弱，需关注原油及宏观风险变化。

数据来源：钢联及大越期货内部整理。

免责声明：本报告非投资建议，仅供投资者参考，投资者据此操作风险自担。
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报告整理自“钢联大越期货”报告，并由 金泽彬（从业资格 F3048432，投资咨询资格 Z0015557） 整理。
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