20250225-大越期货-聚烯烃早报_18页_776kb

聚烯烃市场分析总结

LLDPE主要观点

• 基本面中性偏多：出口和农膜需求逐步恢复，基差结构偏强（基差293），库存中性偏低（PE综合库存575万吨）。
• 操盘信号：LLDPE主力合约收盘价位于20日均线附近，LLDPE主力持仓净多头减少但仍维持净多，偏多信号。
• 预期走势：今日LLDPE预计震荡运行，场内技术面中性偏强，但需关注原油大幅波动及地缘政治风险。

涨跌因素

• 利好：基差偏强、地膜需求恢复快。
• 利空：新装置产能密集投放。

PP主要观点

• 基本面中性偏空：PP净进口量增加，综合库存694万吨（环比微增），下游需求尚未完全启动；基差中性、价格位于20日线下，PP主力持仓净空头持续增空。
• 操盘信号：盘面支撑不足，今日预震荡行情。
• 预期分析：煤价回落对成本支撑削弱，新装置产能投放压力显著，需警惕多头资金减仓或移仓至05合约。

涨跌因素

• 利好：下游需求逐步恢复，成本支撑小幅存在。
• 利空：新装置投产预期、煤价下行、空头资金增空信号。

主要逻辑与风险

• 宏观逻辑：地缘谈判重启有望带来政策导向利好，对产业链整体偏暖。
• 主要风险：原油大幅波动、美方政策风险仍对聚烯烃价格构成扰动。

风险提示

• 原油波动仍是双品种核心风险源；技术面需留意LLDPE基差溢价逐步收敛信号；PP库存积压可能加剧空头压力。