20210129-国都期货-铜晨报_美民主党推进新冠救助计划_通胀有继续上升的预期_5页_515kb

美民主党推进新冠救助计划，通胀有继续上升的预期总结

核心内容

本报告分析了2021年1月29日铜市场的行情走势及影响因素，重点探讨了美国民主党推进的新冠救助计划对铜价的潜在支撑作用，同时结合全球经济数据与市场动态，对铜价未来走势进行了预测。

市场行情回顾

• 沪铜主力合约CU2103：报收57,760元/吨，下跌1.80%；持仓量282,190手，持仓量变化1,010手。
• 国际铜主力合约BC2103：报收51,380元/吨，下跌1.80%。
• LME3铜：报收7,904.00美元/吨，上涨1.01%。
• LME铜投资基金持仓：多头周持仓54,613.80手，空头周持仓10,619.52手，持仓量分别变化2,442.52手和767.10手。
• 现货市场：上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-70元/吨；平水铜成交价格58,735元/吨-58,775元/吨；升水铜成交价格58,775元/吨-58,815元/吨；进口盈亏约-200元/吨；广东光亮铜报价51,200元/吨，下跌700元/吨。

主要观点

美国方面

• 新冠救助计划：民主党计划在下周推进拜登总统的疫情救助方案，预计将进一步刺激经济，支撑铜价上涨。
• 经济数据：美国12月新屋开工和营建许可均创2006年以来新高，1月PMI超预期，制造业和楼市表现强劲。
• 通胀预期：美国经济复苏背景下，通胀有继续上升的预期，对铜价形成支撑。

欧洲方面

• 经济数据：欧元区1月制造业PMI为54.7，服务业PMI为45，均好于预期但边际变化不大。
• 经济景气指数：德国1月ZEW经济景气指数升至61.8，出口预期改善，提振经济前景。
• 货币政策：欧央行管委Martins Kazaks表示当前不需要下调政策利率，但提出降息的可能性，显示对经济的持续关注。

全球经济展望

• IMF预测：2020年全球经济增长率为-3.5%，2021年预计为5.5%。
• 全球债务：全球债务与经济产出之比可能在2020年底达到98%，各国政府持续提供财政支持以应对疫情。

关键信息

• 铜价走势：当前铜价震荡上涨，主要受到经济复苏预期和通胀压力的推动。
• 市场情绪：尽管疫情仍严峻，但欧美经济数据表现积极，市场整体情绪偏乐观。
• 库存情况：铜显性库存数据表明市场供应偏紧，对铜价形成支撑。
• 操作建议：建议投资者关注铜价的震荡上涨趋势，同时留意政策变化和经济数据的进一步释放。

市场影响因素

• 政策面：美国民主党推进的新冠救助计划将对经济和铜价产生积极影响。
• 经济面：欧美制造业和消费信心上升，国内经济平稳增长，整体经济前景乐观。
• 供需面：铜矿供应偏紧，炼厂TC进一步下滑，显示市场对铜的刚性需求。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势对比，显示两者同步上涨趋势。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量变化，显示市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，反映市场投机情绪。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，显示机构投资者的动向。
• 图5：沪伦比值，反映中国与伦敦铜价的相对走势。
• 图6：铜显性库存，显示市场供需关系。
• 图7：LME铜价和库存，综合反映市场供需与价格变化。
• 图8：LME铜升贴水，显示市场对铜的溢价或折价情况。
• 图9：现货铜升贴水，反映现货市场对期货合约的溢价或折价。
• 图10：贸易溢价升贴水，显示国际贸易中的价格差异。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师，具备丰富的衍生品研究和投资经验。

国都期货研究所简介

• 团队构成：由多名博士、硕士组成，来自海内外一流名校。
• 研究理念：坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 研究方法：以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，提供全方位专业投研服务。

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