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常务会传递稳增长意味 推荐铁路设备和机械成长股总结

核心内容

本周国务院常务会议推出三项举措，旨在稳定经济增长并推动结构性调整，其中铁路投融资体制改革被重点提及，显示出政策对铁路行业的持续关注。同时，机械板块在经济弱复苏背景下，成长型公司仍具投资价值，尤其推荐天然气装备、自动化装备、农业机械、养护机械、水处理设备、节能环保设备及电梯内资龙头。

主要观点

宏观政策

• 稳增长：国务院常务会议暂免征收部分小微企业增值税和营业税，以及推动贸易便利化措施，传递出稳增长信号，但政策仍以“调结构”为主。
• 铁路改革：铁路投融资体制改革是继机构改革、政企分开后的又一重大举措，有助于解决铁路建设资金来源单一问题，改善投资回报率，推动铁路投资进入景气上升期。
• 铁路投资：2013年上半年铁路固定资产总投资为2159亿元，同比下降21%，但下半年预计超过4300亿元，接近2012年下半年高增长水平，铁路设备行业有望迎来增长。

机械板块

• 成长股优先：经济弱复苏下，机械行业投资仍偏向成长型公司，重点推荐2013-2014年业绩CAGR>30%、13年动态市盈率<25倍的第二梯队成长股。
• 具体推荐：首推隆华、新研、森远、南泵、康力、机器人；次推南北车、北创、晋西车轴、杰瑞。
• 行业细分：
  • 农业机械：在“新型城镇化”背景下，农业机械行业进入上升长周期下半场，推荐新研股份。
  • 养护机械：森远股份因就地热再生技术突破和政策支持，成为“隐形冠军”，推荐其作为成长股。
  • 水处理设备：南方泵业在产品布局和市场拓展方面表现突出，预计未来三年收入可达30-40亿元，推荐其作为重点。
  • 节能环保装备：隆华节能在电力市场表现强劲，正推进融资租赁公司设立，助力转型为工业节能解决方案提供商，推荐其作为成长股。
  • 内资电梯：康力电梯在新型城镇化背景下，有望迎来黄金十年，推荐其作为电梯龙头。
  • 自动化设备：机器人公司因订单增长和产品高端化趋势，成为成长逻辑验证的典范，推荐其为长期成长股。

关键信息

财务数据

• 康力电梯：2013年1-6月营业总收入11.82元，净利润增长显著，动态市盈率17.5倍，目标价16.85元。
• 北方创业：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率11.9倍，目标价12.45元。
• 新研股份：2013年1-6月净利润增长显著，动态市盈率24.9倍，目标价20.00元。
• 晋西车轴：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率22.3倍，目标价19.88元。
• 南方泵业：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率24.6倍，目标价32.00元。
• 森远股份：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率20.2倍，目标价25.00元。
• 机器人：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率45.2倍，目标价52.50元。
• 隆华节能：13年1-6月净利润增长显著，动态市盈率30.4倍，目标价26.00元。
• 中国南车、北车：作为高铁设备主要生产商，受益于铁路投资增长，推荐买入。

行业动态

• 铁路投资增长：下半年铁路总投资预计超4300亿元，设备投资超1000亿元，铁路装备进入景气上升期。
• 机械行业表现：二季度机械行业表现强劲，机器人公司确认收入超过15亿元，同比增长50%，业绩增长确定性高。
• 政策推动：铁路用地资源综合开发、吸引社会资本、设立铁路发展基金等举措，有助于改善铁路投资回报率，推动行业增长。
• 市场变化：部分行业如煤炭、船舶利润下滑，但LNG、水务、自动化设备等细分领域表现亮眼，成为投资热点。

投资建议

• 重点推荐：隆华、新研、森远、南泵、康力、机器人。
• 次推：南北车、北创、晋西车轴、杰瑞。
• 大市值组合：机器人、中国北车、中国南车、杰瑞。
• 小市值组合：新研、森远、南泵、隆华、康力、北创、晋西车轴。

风险提示

• 政策风险：政策调整可能影响行业增长。
• 市场风险：行业竞争加剧，市场需求波动。
• 财务风险：部分公司净利润增长依赖政府补贴，补贴减少可能影响业绩。
• 技术风险：技术更新换代快，公司需持续研发投入以保持竞争力。

联系方式

• 联系人：余炜超，电话22169325，邮箱shewc@ebscn.com。
• 分析师：
  • 熊伟（机械），执业证书编号S0930512040001，电话021-22169156，邮箱xiongwei@ebscn.com。
  • 陆洲，执业证书编号S0930511010007，电话021-22169322，邮箱luzhou@ebscn.com。

估值与评级

• 估值方法：基于盈利预测和市场动态，采用多种估值模型。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性。

行业与市场对比

• 行业表现：机械行业表现优于上证指数，部分公司如机器人、康力电梯等涨幅显著。
• 市场基准：沪深300指数为市场基准。

总结

本次常务会政策传递出稳增长信号，尤其在铁路投融资体制改革方面，显示出政策对基建行业的重视。机械板块在经济弱复苏背景下，成长股仍具吸引力，重点推荐具有高增长潜力和良好业绩表现的公司。投资者应关注政策动向及行业趋势，把握成长股的补涨机会。