20210419-华宝证券-低碳新材料高频数据跟踪点评_环保力度加码推助锑供给收缩_六氟磷酸锂价突破前高_7页

文档总结

核心内容概述

本报告分析了环保政策对锑供给的影响以及六氟磷酸锂价格的上涨趋势，重点跟踪了低碳新材料的市场动态，包括新能源车电池材料、轻量化材料和氢能燃料电池材料等板块的价格变化与行业前景。

主要观点

1. 锑价格持续上涨，供给收缩是主因

• 锑价上涨：国内锑锭价格自2020年5月低点上涨83%，硫化锑精矿价格上涨135%，2021年2月涨幅最为明显。
• 供给收缩：环保政策加码，特别是中央生态环境保护督察组进驻，预计对锑供应造成一定影响。
• 历史对比：锑价在需求改善和供给收缩的双重作用下曾出现显著上涨，如2000-2006年和2008-2011年。
• 成本支撑：当前国内锑金属综合生产成本约为38000元/吨，锑价已接近成本线，未来仍有上涨空间。

2. 六氟磷酸锂价格上涨，产能扩张受限

• 价格上涨：六氟磷酸锂本周价格上涨4.76%，均价达22万元/吨，涨幅显著。
• 需求支撑：受动力电池装机量上升影响，电解液需求快速增长，六氟磷酸锂需求随之上升。
• 产能瓶颈：2021年上半年六氟磷酸锂无新增有效产能，仅下半年天赐材料有2万吨新增产能，实际有效扩产有限。
• 行业前景：预计2021-2025年电解液行业年化增速将维持在40%左右，行业处于快速增长通道。

3. 环保政策对锑行业的影响深远

• 污染问题：锑冶炼过程中产生的废气、废水和废渣对环境造成污染，尤其是砷碱渣处理为世界难题。
• 行业整顿：湖南等地的环保整顿曾导致锑价大幅上涨，未来类似政策可能再次影响供给。
• 进口依赖：中国从海外进口锑矿数量增加，海外项目多为向中国出口初级锑精矿，凸显中国在锑市场和冶炼技术上的优势。

4. 低碳新材料市场前景广阔

• 新能源车带动需求：新能源车、光电、风电等产业快速发展，推动低碳新材料需求增长。
• 行业跟踪：报告将持续跟踪低碳新材料品种，分析其市场变化与投资机会。

关键信息

• 锑行业现状：

  • 国内锑价上涨83%，硫化锑精矿上涨135%。
  • 湖南黄金为全球第二大锑矿开发公司，2021年预计锑金属年控制产量占全球18%。
  • 华钰矿业通过合资企业“塔铝金业”控制锑金属年产量约2.34万吨。
  • 2021年锑价预计维持在50000元/吨中枢，较2020年上涨30%，对上市公司业绩有明显增厚作用。

• 六氟磷酸锂行业现状：

  • 本周六氟磷酸锂价格上涨4.76%，均价22万元/吨。
  • 2021年六氟磷酸锂产能增长有限，仅下半年有少量新增产能。
  • 电解液行业年化增速预计为40%，六氟磷酸锂需求持续上升。

• 市场分析：

  • 锑价格波动对上市公司业绩影响较大，如湖南黄金和华钰矿业。
  • 价格弹性测算显示，锑锭价格上涨1%可使公司市值增长约3%。
  • 锂资源企业如赣锋锂业、天齐锂业等，价格弹性测算显示市值增长幅度在0.73%-1.83%之间。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值可能过高。
• 环保治理失败风险：若环保政策执行不到位，可能导致供给恢复，影响锑价。
• 宏观政策及流动性调整风险：政策变化和市场流动性可能对行业产生影响。

行业趋势展望

• 锑行业：预计在环保政策持续影响下，供给收缩趋势不变，锑价将维持高位震荡。
• 六氟磷酸锂行业：受新能源车需求拉动，价格有望继续上涨，但产能扩张受限。
• 低碳新材料：随着“双碳”目标的推进，新能源、降能耗相关材料需求将持续增长，投资机会显著。

结论

本报告指出，环保政策对锑供给的持续影响将推动其价格保持高位，而六氟磷酸锂因需求增长和产能受限，价格亦有望上涨。低碳新材料行业在新能源车及可再生能源的带动下，具备良好的增长前景，值得重点关注。