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恒力期货日报总结 - 2026年3月18日

核心内容概述

本报告分析了2026年3月18日大宗商品市场的走势，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块。整体市场情绪偏弱，地缘政治风险与宏观因素对价格走势影响显著，尤其在原油、燃料油、LPG、PTA等品种中表现突出。各板块在供需、成本、政策、地缘等因素的影响下，呈现出不同的波动趋势。

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主要观点与关键信息

01 油品

原油

• 逻辑：中东局势紧张，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油供应持续趋紧，油价维持高位。
• 基本面：美国API原油库存增加，但地缘冲突导致供应风险居高不下。
• 地缘政治：伊朗对阿联酋天然气田发动袭击，美伊冲突持续升级，市场避险情绪浓厚。
• 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。

燃料油

• 逻辑：富查伊拉港持续关闭，低硫燃料油估值上涨。
• 基本面：高硫燃料油供应紧张，价格维持高位；低硫燃料油因需求转移，价差扩大。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

LPG

• 逻辑：地缘冲突持续，LPG价格偏强运行。
• 基本面：外盘价格维持高位，国内期现分化，现货价格稳中走弱。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

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02 芳烃-聚酯

PTA

• 逻辑：地缘冲突主导成本驱动，关注其进展动态。
• 基本面：PTA负荷下降，PX供应受阻；聚酯负荷上升，但下游需求疲软。
• 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

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03 煤化工

尿素

• 逻辑：预期逐步兑现，市场情绪整理。
• 基本面：国内价格维稳，海外价格攀升，政策压力较大。
• 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。

甲醇

• 逻辑：油价走势稍缓，市场聚焦霍尔木兹海峡问题，注意回落风险。
• 基本面：期货价格略有上涨，现货价格波动不大，远期进口断供预期有所松动。
• 风险提示：油价异动、现货跟涨乏力、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。

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04 盐化工

纯碱

• 逻辑：供需端驱动弱，市场情绪带动。
• 基本面：现货弱稳，库存高企，成本支撑不足。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

玻璃

• 逻辑：供应继续走低，供需差收窄。
• 基本面：玻璃持续减产后，现货市场情绪较好，但需求仍偏弱。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

烧碱

• 逻辑：供需支撑仍在，但估值偏高。
• 基本面：出口需求提振，海外报价走高；供应端受乙烯紧张影响。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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05 有色金属

铜

• 逻辑：震荡偏弱，库存压力加大。
• 基本面：进口窗口打开，海外货源流入预期增强；加工费处于低位。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

黄金

• 逻辑：弱势震荡，美联储降息预期后移。
• 基本面：通胀预期支撑美元，抑制黄金上涨。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

白银

• 逻辑：震荡偏弱，能源价格上涨不利于降息。
• 基本面：通胀预期走强，美债收益率曲线陡化。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

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附录：各板块日度数据监测

油品数据监测

• 原油价格：Brent、WTI、Dubai、SC价格均有上涨或稳定，但价差波动明显。
• 价差：Brent C1-C2、WTI C1-C2、Dubai C1-C2、SC C1-C2价差变化显著。
• 跨区价差：Brent C1-WTI C1、Dubai-Brent EFS价差变化较大。
• 裂解价差：欧洲汽油、柴油裂解价差上涨，美国及新加坡柴油裂解价差波动。

燃料油数据监测

• 高硫：期货价格下跌，现货升贴水、到岸价格、加注价格均出现下滑。
• 低硫：期货价格小幅下跌，现货价格波动不大，但价差扩大。
• 价差：高低硫价差上涨，区域价差波动。

LPG数据监测

• 国际价格：FEI丙烷价格维持高位，CP价格略有波动。
• 国内价格：华东、华南、山东民用气价格波动不大，进口气价格稳定。
• 价差：FEI-CP价差下降，C3-C4价差上涨。
• 运费：中东-日本、美国-欧洲、美国-日本运费稳定。

聚酯产业链数据监测

• 价格：PTA现货价格稳定，期货价格略有波动，聚酯产品价格普遍上涨。
• 利润：PTA现货加工费下降，聚酯产品利润波动。
• 基差：PTA、MEG、短纤基差波动，部分产品基差上涨。
• 仓单：PTA、乙二醇、瓶片仓单变化不大。

甲醇数据监测

• 现货折盘面：江苏、内蒙等地现货价格略有波动。
• 期货价格：MA2605上涨，MA2701下跌。
• 外盘：CFR中国、CFR东南亚、FOB美湾价格略有上涨。
• 利润：甲醛利润下降，醋酸利润上升，二甲醚利润上升。

玻璃与纯碱数据监测

• 玻璃：现货价格稳定，期货价格略有下跌。
• 纯碱：现货价格稳定，期货价格略有下跌。
• 成本：纯碱成本稳定，天然气制成本下降。
• 利润：天然气制利润下降，煤制气制利润上升。

烧碱数据监测

• 价格：原盐、液碱价格稳定，片碱价格稳定。
• 成本：氯碱成本稳定，利润小幅上升。
• 下游：氧化铝价格小幅上涨，利润上升。
• 期货价格：SH01、SH05、SH09价格稳定，价差波动。

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总结

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡未恢复通航，对原油及衍生品价格形成持续支撑。
• 供需格局：多数品种呈现供不应求或供应收缩，价格偏强运行，但部分品种如纯碱、玻璃因高库存而承压。
• 宏观影响：通胀预期与美元走势对黄金、白银等品种形成压制，而对原油、燃料油等形成支撑。
• 市场情绪：整体偏弱，但部分品种因地缘和基本面支撑而表现强势，需密切关注后续消息面变化。