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浙商晨报总结（2018年06月15日）

核心内容

本报告为浙商证券研究所于2018年6月15日发布的宏观经济分析及行业动态简报，涵盖宏观经济走势、美联储加息政策、行业公告等内容，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 中国经济平缓下行，供需呈现分化

• 整体经济：5月经济增速小幅下滑，呈现平缓下行态势。
• 供给端：表现强于需求端，主要因上游行业库存偏低，价格维持高位，带动制造业PMI、高炉开工率、发电量等指标上升。同时，5月气温偏高也对数据产生一定影响。
• 需求端：持续放缓，其中基建投资受融资环境影响下滑明显，房地产销售和施工增速小幅恢复，但幅度有限。消费增速超预期下滑，汽车和建筑建材消费拖累较大。

2. 宏观经济数据详情

• 工业增加值：5月同比增长6.8%，较4月下降0.2个百分点；1-5月累计增长6.9%。
  • 采矿业增速回升至3%。
  • 制造业增速回落至6.6%，但高端制造业表现强劲，如集成电路增长17.2%，新能源汽车增长56.7%，工业机器人增长35.1%。
  • 电力业增速加快至12.2%。
• 固定资产投资：1-5月增速为6.1%，较前值下降0.9个百分点。
  • 基建投资（不含电力）增速下滑至9.4%。
  • 民间投资增速下降至8.1%。
  • 制造业投资增速为5.2%，高技术制造业和装备制造业增速分别提高至9.7%和8.2%。
• 消费：5月社会消费品零售总额同比增长8.5%（实际增长6.8%），较4月下降0.9个百分点。
  • 汽车消费增速大幅下滑至-1%，主要受乘用车销量下降影响。
  • 建筑建材消费增速由11.4%降至6.5%，对整体消费形成拖累。
  • 其他消费类别如烟酒类、化妆品消费增速下降约5个百分点，日用品小幅下滑，石油制品增速小幅上升。

3. 未来经济展望

• 基建投资增速预计仍将低位运行，受融资紧张制约。
• 房地产企业需加快销售和周转速度，以缓解资金压力。
• 制造业投资将依赖高新技术和装备制造业的持续增长。
• 汽车消费低迷将持续拖累整体消费增长。

美联储加息政策分析

1. 加息情况

• 美联储如期加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至1.75%-2.00%。
• 2018年全年加息概率为4次，政策态度明显鹰派。

2. 经济预测调整

• 美联储上调2018年GDP增速预测中值至2.8%，较此前提高0.1个百分点。
• 下调失业率预测，同时适度上调通胀预测。

3. 政策路径

• 2018年底联邦基金利率预测中位数上调至2.4%。
• 2019年和2020年预计分别加息3次和2次。
• 联储货币政策将逐步由宽松转向中性甚至偏紧。

4. 加息影响

• 美元指数预计年底回升至100附近，新兴市场货币面临贬值压力。
• 美债收益率上升，预计年底10年期美债收益率达3.2%左右，期限利差收窄。
• 联储政策对国内政策空间形成压缩，需关注其对市场的影响。

行业公告精选

2.1 电新环保行业动态

• 中环股份：与中科院微电子所等签署战略合作协议，共建高端半导体产业园区。
• 津膜科技：全资子公司中标污水处理厂PPP项目，采购预算1.1亿元。
• 通裕重工：发行公司债券第一期，规模不超过2亿元，利率区间6.5%-7.5%。
• 首创股份：发行超短期融资券，金额10亿元，利率4.4%。
• 金风科技：申请注册发行不超过30亿元的超短期融资券。
• 中电环保：完成限制性股票激励计划授予登记，授予价格3.76元/股。
• 中利集团：回购注销部分限制性股票，回购价格14.41元/股。
• 亚玛顿：向全资子公司增资1.96亿元，用于光伏电站开发。
• 天壕环境：实际控制人增持公司股份，持股比例提升至23.83%。
• 摩恩电气：股东拟减持不超过6%的股份。
• 蓝海华腾：每10股派发1元现金股息。
• 麦迪电气：每10股派发0.55元现金股息。
• 东方精工：每10股派发0.45元现金股息。
• 易事特：取得充电桩断开检测装置发明专利。
• 鹏辉能源：取得锂电容实用新型专利。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

提示：不同机构采用的评级标准不同，投资者应结合自身情况独立判断。

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