20180724-申万宏源-晨会纪要_15页_756kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为一份证券分析师晨会纪要，主要涉及市场分析、重点推荐报告及机构联系信息。内容涵盖多个行业领域，包括半导体产业链、金融环境、基建、环保政策、房地产、家电、新能源汽车、煤炭等。报告内容主要围绕市场趋势分析、投资建议、重点推荐标的及政策解读展开。
主要观点与关键信息
一、市场指数表现
| 指数名称 | 收盘（点） | 1日涨跌（%） | 5日涨跌（%） | 1月涨跌（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | 2859. | 1.07 | 1.62 | -1.05 |
| 深证综指 | 1601. | 0.53 | -0.0 | 0.27 |
- 上证指数和深证综指在短期内均呈现上涨趋势，但1月内略有回调。
- 大盘指数与小盘指数在1个月内均呈现下跌，而中盘指数则小幅上涨。
二、半导体产业链分析
核心观点：
- 全球半导体行业重心向中国转移，我国已成为全球最大的下游市场。
- 我国半导体设备国产化率不足20%，进口替代是必然趋势。
- 半导体设备投资价值占整个产业链的80%以上。
重点关注标的：
- 晶盛机电：国内半导体单晶炉龙头，市占率超90%，深度绑定中环股份。
- 北方华创：深耕高难度高精度设备，产品获得多个高端客户认可。
- 长川科技：国内唯一上市的半导体封测设备企业，研发投入率高达25%。
- 精测电子：专注于面板显示检测系统，与京东方深度合作。
- 至纯科技：主营泛半导体高纯度设备，营收和净利稳步增长。
风险提示：
- 技术水平难以赶超国外龙头。
- 设备国产化率提升速度不达预期。
三、赢时胜深度报告
投资评级：
- “买入”评级，目标市值183亿元，存在63%的增长空间。
关键假设：
- 未来三年营收增速分别为58%、38%、27%。
- 容器云业务将成为营收增长的主引擎。
- 销售人员和研发人员数量将逐年增长。
市场认知误区：
- 市场认为赢时胜盈利依赖外延，但其内生利润增长强劲。
- 赢时胜的毛利率和经常性税前净利率表现优于恒生电子。
催化剂：
- 内生利润增速验证成长性。
- PAAS产品出现标杆性进展。
- 重要新产品销售。
风险提示：
- 传统产品与PAAS产品可能伴随股权变化和管理整合。
四、财政与货币政策分析
国务院常务会议要点：
- 财政政策更加积极，支持扩内需、稳增长、调结构。
- 货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕。
- 加快专项债发行和使用，推动在建项目早见成效。
政策影响：
- 信用环境改善，市场预期修复。
- 基建投资增速有望改善，对经济形成支撑。
- 融资担保基金有望改善信用环境，修复银行风险偏好。
市场策略：
- 基建板块有望受益，推荐钢铁、水泥、民营大炼化和5G。
- 信用环境改善后，周期板块开始兑现高弹性。
- 金融板块及顺周期行业值得关注。
五、行业表现分析
行业涨幅前五：
| 行业名称 | 昨日涨幅（%） | 1个月涨幅（%） | 6个月涨幅（%） |
|---|---|---|---|
| 畜禽养殖 | 3.89 | -14.86 | -14.86 |
| 运输设备 | 3.57 | -26.21 | -26.21 |
| 仪器仪表 | 2.51 | -30.78 | -30.78 |
| 半导体 | 2.51 | 8.29 | 8.29 |
| 煤炭开采 | 2.49 | -12.72 | -12.72 |
行业跌幅前五：
| 行业名称 | 昨日跌幅（%） | 1个月跌幅（%） | 6个月跌幅（%） |
|---|---|---|---|
| 生物制品 | -5.86 | 25.33 | 25.33 |
| 化学制药 | -4.16 | 18.75 | 18.75 |
| 医药商业 | -3.47 | 10.68 | 10.68 |
| 医疗器械 | -3.25 | -12.76 | -12.76 |
| 中药 | -3.15 | 4.18 | 4.18 |
六、重点公司点评
福能股份（600483）
- 2018H1实现营收38.36亿元，同比增长55.8%。
- 归母净利润同比增长37.85%，扣非净利润增长60.47%。
- 下半年晋江气电将执行替代电量政策，全年盈利可期。
华能新能源（958 HK）
- 2018年上半年风电发电量同比增长14.8%。
- 2018年EPS预测为0.35元，同比增长20.7%。
- 维持“买入”评级，目标价3.95港币，存在42%上行空间。
绿城服务集团（2869:HK）
- 预计2018H1收入同比增长31%，净利增长25%。
- 增值服务板块需时间培育，但公司具备良好的执行能力和品牌口碑。
- 维持“增持”评级，目标价上调至8.7港元，对应19年30倍估值。
七、其他重点报告推荐
- 《财政宽松可期 基建有望修复》：强调财政与货币政策协同，推动基建投资改善。
- 《信用改善之后是财政积极》：信用环境改善为市场托底，财政积极为市场提供增量。
- 《半导体材料设备国产化提速》：关注至纯科技，其在半导体高纯设备领域具备竞争力。
结构与逻辑总结
- 市场分析：通过指数和行业表现，指出当前市场整体偏强，但部分行业如医药、生物制品表现疲软。
- 重点推荐：聚焦半导体产业链、赢时胜、基建、环保、房地产等领域，提供具体标的和投资逻辑。
- 政策解读：强调国务院常务会议对财政与货币政策的积极信号，推动市场反弹。
- 风险提示：涉及技术追赶、政策执行力度、市场预期等潜在风险。
- 投资策略：建议关注周期、成长、金融板块，尤其看好钢铁、水泥、PaaS等细分领域。
机构联系信息
- 联系人：薄娉婷、林桢、刘洋、刘畅、蒲梦洁、王健、傅静涛、王胜、刘晓宁、王璐、查浩、李虹、李峙屹、黄颖、刘扬、李一民等。
- 客户服务与销售团队：提供各区域联系人及联系方式，便于客户获取详细信息与服务。
投资评级说明
- 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
- 行业投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
- 基准指数：沪深300指数。
法律声明
- 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
- 报告基于公开信息，不保证其准确性。
- 投资决策需基于个人情况，本报告不构成投资建议。
- 投资有风险，需谨慎对待。
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