20260803-西南证券-和黄医药-00013.HK-销售额强劲复苏_ATTC候选药物临床前数据优异_4页_1mb

和黄医药2026年中期业绩及ATTC平台进展总结

核心内容概述

和黄医药在2026年上半年实现了销售额的强劲复苏，特别是在肿瘤产品领域。尽管整体收入同比略有下降，但肿瘤/免疫业务综合收入的全年指引维持在3.3至4.5亿美元之间，显示出公司在创新药物研发与市场拓展方面的持续努力。

主要观点

• 业绩表现：2026年上半年总收入达2.8亿美元，同比下降4%，但肿瘤产品市场销售额同比增长17%，其中呋喹替尼海外市场销售额增长14%，中国市场销售额增长33%。
• 产品增长：呋喹替尼、索凡替尼等产品销售额稳步上升，但赛沃替尼销售额略有下降。
• 新适应症申请：呋喹替尼的新适应症上市申请于2026年5月获国家药监局批准，用于联合信迪利单抗治疗肾细胞癌。
• 临床试验进展：ATTC平台进入临床试验阶段，HMPL-A251和HMPL-A580分别于2025年12月和2026年3月启动临床试验，显示出良好的临床前数据。
• 未来布局：公司计划于2026年下半年启动HMPL-A830的全球临床试验，进一步拓展其创新药管线。

关键信息

产品销售额

适应症与临床试验

• HMPL-A251：PI3K/PIKK-HER2 ATTC，2025年12月启动首个临床试验，展现良好的抗肿瘤活性与安全性。
• HMPL-A580：PI3K/PIKK-EGFR ATTC，2026年3月启动临床试验，联合奥希替尼治疗耐药EGFR突变非小细胞肺癌。
• HMPL-A830：计划于2026年下半年启动全球临床试验。

未来盈利预测

财务分析指标

风险提示

• 研发不及预期风险
• 商业化不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 药品降价风险

投资评级说明

投资建议分为公司评级和行业评级，以报告发布日后6个月内的相对市场表现为基准。评级标准如下：

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券研究院发布，数据来源合法合规，分析基于分析师职业理解。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。本报告及附录仅限“西南证券”署名，未经授权不得引用、删节或修改。