20260406-光大期货-棉花策略周报_38页_1mb

棉花策略周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月棉花市场的主要影响因素，包括供应、需求、进出口、库存及期权等方面，为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

供应端分析

• 美国新棉种植面积：USDA 3月末报告显示，2026年美国棉花种植面积为964万英亩，高于去年同期929万英亩及预期值923万英亩，但需关注干旱问题对产量的影响。
• 国内棉花产量：预计2026年国内棉花产量将下降，降幅在4-7%，但具体数据仍有分歧。
• 进口与消费：1-2月棉花进口量增加11万吨，棉纱进口量增加8万吨，同时国内消费有所增长，终端纺织服装进入补库周期。
• 供需格局：预计2026年国内棉花供需格局同比收窄，库销比下降。

需求端分析

• 纺织企业开机负荷：纱线综合负荷为58.17%，纯棉纱厂负荷为61.37%，均高于往年同期水平。
• 坯布端负荷：短纤布综合负荷为60.73%，全棉坯布负荷为60.37%，纱线负荷略高于坯布。
• 零售数据：1-2月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比上涨10.4%，高于社零增速2.8%。

进出口分析

• 美棉出口：美棉出口签约量及装运率基本持平，但需关注其对全球市场的影响。
• 我国出口表现：1-2月纺织服装出口金额累计值达248.71亿美元，同比增加14.8%；纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值为255.74亿美元，同比增加20.5%。
• 出口地区变化：出口美国金额占比环比回升，出口东盟、欧盟金额占比环比下降。

库存端分析

• 棉花库存：截至3月中旬，我国棉花商业库存为523.02万吨，环比下降24.68万吨；工业库存为90.27万吨，环比下降4.71万吨。
• 纺织企业库存：纺企棉花库存为34.43天，棉纱库存为15.24天，织厂棉纱库存为13.34天，全棉坯布库存为24.53天，整体库存结构健康。

期权分析

• 历史波动率：棉花期权20日历史波动率明显回落，市场情绪趋于稳定。
• 认沽认购比率：持仓量与成交量的认沽认购比率周环比低位回升，市场看跌情绪有所增强。

关键信息汇总

供应端关键数据

需求端关键数据

进出口关键数据

库存端关键数据

宏观与市场走势

• 美元指数：4月2日为99.99，周环比下跌0.19点，整体高位震荡。
• 美联储政策：CME预计2026年内不降息，市场对美元指数的走势保持关注。
• 内外棉价差：1%关税下内外棉价差为2658元/吨，周环比下降684元/吨，价差收敛。
• 美棉期价：美棉期价走势偏强，主要受新棉种植期及干旱担忧影响。

未来关注点

1. 新棉种植进度及天气：美国干旱问题对产量的影响仍需持续关注。
2. 政策变化：国内可能发布的棉花目标价格补贴政策。
3. 库存结构：终端纺织服装进入补库周期，产业链库存结构健康。
4. 市场情绪：地缘冲突及原油价格走势对市场情绪的影响。
5. 棉花期权波动率：市场波动率回落，投资者需关注期权策略。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得最佳期货分析师称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，研究尿素、纯碱玻璃等，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，研究棉花、棉纱、铁合金等，获得多个高级分析师称号。

联系方式

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