20220213-招商期货-股指期货周度报告_市场延续分化_等待信心恢复_11页_1mb

策略报告总结（2022年2月13日）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月7日至2月11日期间A股市场及股指期货的表现，指出市场整体呈现分化格局，价值因子强于成长因子，同时提到海外市场的波动对A股可能带来的影响。报告还对市场流动性、资金流动、限售股解禁及技术面进行了分析，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 市场表现分化

• 指数分化：上证综指表现较好，涨幅3.02%；深证成指和创业板指下跌，分别-0.78%和-5.59%；中证500指数则小幅上涨。
• 风格偏移：市场风格向价值板块偏移，上证50指数相对强势，IH强IC弱的结构化行情继续加强。
• 估值修复：三大股指市盈率（PE）均有所修复，但整体仍处于较低水平，市场信心不足是主要制约因素。

2. 流动性与政策支持

• 国内流动性：央行春节后第一周实施7天逆回购，净回笼8,000亿元，但整体流动性仍较充裕。
• SHIBOR利率：SHIBOR各期限利率均有回落，市场资金成本下降。
• 融资情况：融资净买入持续为负，表明投资者情绪依然谨慎。

3. 外部因素影响

• 美国加息预期：美国10年期国债收益率突破2%，通胀数据创新高，引发加息预期，可能通过港元加息和美元回流对A股产生压力。
• A/H股比价效应：恒生指数下跌，对A股形成利空。

4. 资金流动分析

• 北上资金：春节后第一周净流入107.44亿元，其中沪股通净流入173.54亿元，深股通净流出66.10亿元。
• 全年趋势：北上资金净流入维持在历史高位，沪强深弱格局持续。

5. 限售股解禁

• 解禁压力：下周将有45家公司合计43亿股限售股解禁，解禁市值达1,173亿元，对市场形成短期压力。

6. 技术面分析

• 上证50：震荡区间支撑位有效则延续宽幅震荡。
• 沪深300：跌破去年低位后转为压力位，下方支撑区间在4200-4500。
• 中证500：跌破趋势线后进入6560-6900支撑区间，需关注是否再创新低。

关键信息

市场流动性

• 央行春节后第一周实施7天逆回购，金额缩减至200亿元/日，净回笼8,000亿元。
• SHIBOR利率全线回落，隔夜利率降至1.8120%，7天回购加权利率降至2.0119%。

资金流动

• 融资净买入额为-242亿元，显示市场情绪谨慎。
• 北上资金净流入107.44亿元，沪股通净流入173.54亿元，深股通净流出66.10亿元。
• 今年以来北上资金净流入275.19亿元，沪强深弱趋势明显。

技术面与市场情绪

• 成交量逐日攀升，日均成交额达0.91万亿元，但仍不足万亿元，市场人气恢复有限。
• 市场信心不足，公募基金发行放缓，产品净值回落较快。

投资策略建议

1. 单边策略

• 建议：暂无明确单边操作建议。

2. 套利策略

• 建议：配置多IH、空IC的跨品种套利策略，利用IH强IC弱的结构化行情。

风险提示

1. 疫情风险：国内部分地区出现新冠疫情传播，可能影响市场情绪。
2. 信心不足：市场信心恢复缓慢，可能制约行情持续修复。

总结

本周A股市场整体呈现分化格局，价值因子强于成长因子。海外市场波动率上升，对A股形成一定压力。国内流动性依然较充裕，但市场信心不足仍是主要制约因素。北上资金持续净流入，沪强深弱趋势明显。限售股解禁对市场形成短期压力。技术面上，上证50指数震荡，沪深300指数支撑区间在4200-4500，中证500指数进入6560-6900支撑区间。建议投资者关注IH强IC弱的跨品种套利机会，同时警惕市场信心不足和疫情扩散风险。