20241011-中原证券-通信行业月报_运营商新兴业务收入保持两位数增长_光模块出口总额同比增速回升_25页_1mb

通信行业月报总结

运营商业务稳健增长
2024年1-8月，电信业务收入累计11732亿元，同比增长27%。新兴业务收入2897亿元，同比增长105%，占电信收入24.7%，贡献显著增长动力。大数据业务同比增长616%，成为亮点。截至8月，5G用户规模达96.6亿户，占移动电话用户的54.3%；千兆宽带用户占比29.2%，高速网络部署持续推进。运营商通过智慧家庭服务、云应用等拓展收入来源，推动用户价值提升。

AI与光模块驱动行业高景气
2024年8月光模块出口总额375亿元，同比增长722%，出口量同比增58.8%。国内光模块需求强劲，受益于AI算力升级，400G/800G模块出货激增，预计16T光模块将于2024Q4量产。头部厂商如新易盛、中际旭创有望保持高利润率。

消费电子创新需求回暖
国内5G手机出货量占同期手机82.1%，国产品牌份额达92.2%。新一代AI手机市场快速增长，2024年全球AI手机份额预计达到15%，国内将超50%。iPhone16系列量产带动零部件需求回升，消费电子链如信维通信有望受益。

投资建议
三大运营商估值处于22.75%分位，建议关注高股息及新兴业务布局，如中国移动、中国电信、中国联通。光通信板块估值修复预期增强，新易盛、中际旭创等公司业绩持续高增长。消费电子零部件受益于AI创新周期，信维通信值得关注。

风险提示
国际贸易争端、资本开支不及预期、AI发展放缓等因素可能影响行业景气度。需关注云厂商投资节奏及供应链风险变化。