20240131-国投证券-中炬高新-600872.SH-23Q4改革稳步推进_2024年轻装上阵_5页_770kb

中炬高新公司快报总结 (国投证券 2024年01月31日)

基本信息：

• 股票代码：600872 (上证)
• 报告结论：推荐买入-A

核心业绩：

• 2023年预计扭亏为盈，预计归母净利润153.4-184.1亿元，主要受益于重大诉讼和解增益。
• 2023Q4营收下滑明显，主要因公司处于改革调整、人员变动阶段，导致费用增加和营收波动。
• 2024年预期轻装上阵，分红复牌完成、诉讼和解、地产剥离等利好落地，改制造造正式推进。

投资分析与展望：

• 改革持续推进：优化产品结构（减盐定位为主推产品）、修复价格带、降本增效（成本下降、毛利率提升）。
• 费用判断：销售、管理费用阶段性较高，但整体结构优化，盈利能力有望改善。
• 长期信心：管理层经验丰富，新三年发展战略明确，风险因素为关注点。

财务预测：

• 2023-2025年收入预测：523/583/663亿元，增长率暂定。
• 2023-2025年净利润预测：162/72/87亿元。
• 估值与目标价： 12个月目标价3175元，30x 2024年调味品业务动态市盈率+房地产业务小市值估值。

投资评级：

• 投资评级： 买入-A
• 目标价： 3175元
  报告声明： 详见报告尾页。