20240131-国盛证券-华能国际-600011.SH-风物长宜放眼量_轻装上阵未来可期_3页_497kb

报告总结

主要事件

公司发布2023年年度业绩预盈公告，预计全年归母净利润为80-90亿元，扭亏为盈，归母扣非净利润为51-61亿元，同比改善显著。Q4单季度业绩环比大幅下降，火电成本上升是主要承压因素。

业绩分析

业绩扭亏为盈主要得益于：境内燃煤价格同比下降、电量同比增长533%、平均上网结算电价同比下降2.3%、新能源业务（风、光、水电） Q4发电量大幅增长，其中风电和光伏新增装机分别同比增长1199%和9711%。

未来展望

公司作为电力龙头企业，受益于市值管理政策和火电盈利改善，预计未来可持续增长。投资建议维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入和净利润同比分别增长5-42%，EPS和PE数据表明估值合理。

风险因素

潜在风险包括：装机速度不及预期、火电灵活性改造和绿电交易政策推进缓慢、上游原材料价格上涨。