20181111-联讯证券-_联讯建筑建材周观点_民营企业融资有望边际改善_9页_997kb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本周建筑装饰板块整体表现优于沪深300指数，跌幅为1.81%，跑赢指数1.92个百分点。建筑材料板块同样表现较好，跌幅为2.30%，跑赢指数1.43个百分点。整体来看，市场情绪受美国中期大选和美联储政策影响，未能延续反弹趋势，但部分细分领域表现优于大盘。

主要观点

1. 民营企业融资有望边际改善

• 政策支持：银保监会主席郭树清提出民营企业新增贷款“一二五”目标，预计未来三年民营企业贷款余额有望翻倍。
• 行业影响：建筑行业民营企业普遍面临现金流紧张问题，尤其在降杠杆过程中受影响较大。东方园林的债务困境已有所缓解，显示政策支持正在逐步落地。
• 投资建议：建议关注低PB的民营建筑企业，如亚厦、广田、洪涛，以及业绩高增长的岭南股份和名家汇。

2. 环保政策推动水泥价格上涨

• 价格走势：本周除东北和西北外，水泥价格各区域普涨，华东、中南、西南、华北PO42.5水泥平均价周涨幅分别为27、8、10、2元/吨，其中华东、中南地区继续领涨。
• 行业展望：预计今冬部分区域水泥价格仍有上涨空间，全年水泥股业绩高增长成定局。但考虑到明年供需再平衡，水泥股短期可能继续反弹，中期面临调整压力。

3. 建材板块估值优势显现

• 产品价格：全国浮法玻璃现货均价下跌8元/吨，纯碱价格则上涨72元/吨，玻璃企业承压。
• 重点推荐：东方雨虹和北新建材仍是首推品种，因其估值优势明显。

关键信息

个股表现

• 建筑装饰板块：

  • 涨幅前三：东湖高新（34.72%）、ST毅达（14.86%）、浙江交科（13.86%）
  • 跌幅前三：山鼎设计（-7.53%）、汉嘉设计（-7.38%）、设研院（-6.38%）

• 建筑材料板块：

  • 涨幅前三：华塑控股（20.69%）、永和智控（6.99%）、ST正源（6.28%）
  • 跌幅前三：东宏股份（-9.40%）、华新水泥（-6.21%）、青松建化（-5.70%）

行业动态

• 环保限产：多地启动错峰限产，以“污染”定企业“开关”，政策更为细化。
• 广东水泥协会通知：2019年广东省水泥企业继续试行错峰生产，计划停窑40天/窑，分两阶段进行。

风险提示

• 环保政策变化：可能对行业价格和需求产生影响。
• 产品价格下跌：可能导致企业利润承压。
• 基建投资增速下滑：影响行业长期增长。
• PPP推进不及预期：可能影响政策落地效果。

投资建议

• 建筑装饰：关注受益明显的园林和装饰股，以及低PB的民营公司。
• 建筑材料：重点推荐东方雨虹和北新建材，因其估值优势显著。

板块及个股表现（图表说明）

• 图表1至图表5展示了建筑装饰与建筑材料板块的周涨跌幅及细分领域表现。
• 图表6至图表15提供了水泥价格指数、浮法玻璃和纯碱价格走势等详细数据。

分析师简介

• 刘萍：联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，执业编号：S0300517100001。

联系方式

• 分析师：刘萍，电话：0755-83331495，邮箱：liuping_bf@lxsec.com
• 销售团队：北京 周之音（010-66235704），上海 徐佳琳（021-51782249）
• 公司信息：联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营许可证编号：10485001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

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• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和完整性。
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