20230717-国投安信期货-沥青周报_刚需逐步释放_供应低于预期_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容概述

本周沥青市场表现呈现供应偏弱、需求逐步释放的格局。尽管华东地区出梅后刚需有所回升，但整体供应端恢复速度低于市场预期，导致库存去化，价格保持坚挺。同时，国际原油市场因利比亚油田关停及主要产油国减产，对沥青成本形成支撑。

主要观点

供应端分析

• 利比亚油田关停：Sharara油田因抗议者示威活动于上周五关停，周日重启，影响约30万桶/日的原油供应。
• 主要产油国减产：沙特自愿减产100万桶/日延续至8月，俄罗斯计划削减50万桶/日的原油出口量。
• 国内供应情况：
  • 凯意石化7月13日产沥青，大连锦源停产。
  • 上海石化恢复生产，扬子石化和中化泉州停产。
  • 全国沥青周开工率小幅提升至39.52%，但仍低于市场预期。
  • 部分炼厂产品不合格，7月实际产量低于排产计划。

需求端分析

• 区域需求差异：
  • 华北地区：部分地炼重启，但产量偏低，炼厂以交付前期合同为主，下游偏好低价货源，区内资源紧张，价格坚挺，主流成交价约3790元/吨。
  • 华东地区：出梅后刚需逐步释放，部分主营炼厂停产，供应缩减，炼厂让利出货意愿低，主流成交价约3920元/吨。
  • 华南地区：刚需尚可，炼厂供应有所提升，库存水平不高，主流成交价约3830元/吨。
• 库存去化：全国厂库库存下降1.1%至35.69%，社库下降1.41%至36.46%，库存水平处于中性状态。

关键信息

价格与库存趋势

• 价格坚挺：由于炼厂库存低位，价格维持高位，华东、华北、华南地区主流成交价分别为3920元/吨、3790元/吨、3830元/吨。
• 库存下降：全国沥青库存（炼厂+社会）周环比下降，但同比处于中性水平。

原料供应与成本

• 稀释沥青进口：稀释沥青月度进口量有所波动，但库存维持在相对低位。
• 原油成本支撑：国际原油市场减产及战略储备补充，对沥青成本形成支撑。

操作建议

• 三季度展望：沥青需求逐步进入旺季，但生产利润偏低，建议投资者逢低多配。
• 市场情绪：整体市场趋势性不强，操作可操作性有限，建议保持谨慎。

图表信息（关键指标）

• 图1：BU与SC比价：反映沥青与原油价格关系。
• 图2-图11：区域价差图：显示不同地区沥青价格差异。
• 图12-图13：生产利润图：反映沥青装置盈利能力。
• 图14-图19：区域开工率图：显示各地区炼厂开工情况。
• 图20-图27：库存图：反映全国及各地区沥青库存变化。
• 图28-图31：稀释沥青进口与库存图：显示稀释沥青市场动态。
• 图32-图34：期货库存季节性图：反映沥青期货市场库存变化趋势。
• 图35-图36：产量与出货占比图：显示沥青生产与销售结构。

总结

本周沥青市场在供应偏弱与需求逐步释放的背景下，整体表现较为稳定，价格坚挺。华北地区因资源紧张，价格相对较高；华东地区出梅后刚需释放，价格维持在高位；华南地区供应回升，价格略有下降。全国库存去化，但同比仍处于中性水平。国际原油市场因减产及战略储备补充，对沥青成本形成支撑。三季度需求有望进入旺季，但生产利润偏低，建议投资者逢低多配，关注市场动态。