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总第2785期总结：港股与公司研究分析

核心内容

2017年3月10日，港股延续弱势回整，市场对经济复苏的进展重新检视。欧央行维持利率及买债计划不变，美国加息预期及非农数据成为市场关注焦点。整体市场情绪偏谨慎，建议投资者保持观望态度，关注短期波动风险。

主要观点

• 港股走势：恒指跌破前低点，市场流动性减少，可能进入新一波普跌阶段。
• 市场情绪：受美国加息及内地经济数据影响，市场对复苏预期有所降温。
• 公司表现：
  • 赛晶电力电子：柔性直流业务增长潜力大，预计2017年将获得新订单，目标价2.30港元，上涨空间27.8%。
  • 海通国际：多元化布局协同效应显现，业绩稳定性改善，维持买入评级。
  • 旭辉控股：业绩符合预期，轻装上阵，2017年有望实现高增长，目标价3.5港元，维持买入评级。

关键信息

港股市场动态

• 恒指表现：3月9日恒指低开低走，收盘报23502点，下跌281点或1.18%。
• 成交量：港股主板成交量回升至708亿多元，多空对战激烈。
• 市场情绪：市场气氛受到进一步打击，需警惕新一波普跌。

公司研究

赛晶电力电子（580，买入）

• 业务布局：主要业务为电力电子器件制造，特高压及柔性直流产品为主要收入来源。
• 柔直业务：随着清洁能源发展，柔直业务将迎来爆发性增长，预计2017年将获得张北及金下项目订单。
• 盈利能力：预计2016-2018年收入分别为8.4亿、12亿、17.8亿元，综合毛利率分别为39.1%、36.3%、34.9%。
• 盈利预测：2016年净利润1.42亿，2017年预计1.91亿，2018年预计2.88亿。
• 估值：目标价2.30港元，较现价1.80港元有27.8%上涨空间。

海通国际（665，买入）

• 业绩表现：2016年收入53.5亿港元，同比减少8%；股东应占溢利16.8亿港元，同比下降33%。
• 业务增长：开展贷款业务保持快速增长，投行业务保持市场领先地位，资管业务AUM突破500亿。
• 盈利预测：2017年预测每股盈利0.44港元，2018年预测0.51港元。
• 估值：目标价6.14港元，对应2017年约1.4倍的预测市净率。

旭辉控股（884，买入）

• 业绩表现：2016年合同销售增长75.5%至530亿元，归属股东核心盈利28.24亿元，同比增长27.8%。
• 拿地策略：2016年新增项目平均成本仅3,700元/平，布局多个城市，分散风险。
• 盈利预测：2017年预计实现收入268亿元，归属股东核心利润35.8亿元，同比增长26.8%。
• 估值：目标价3.5港元，对应2017年预期市盈率4.8倍，股息率预计超过7%。

环球市场概况

• 欧央行政策：维持利率及买债计划不变，上调通胀及GDP预测，市场反应积极。
• 美股动态：非农数据将公布，市场观望情绪浓厚，部分能源股反弹。
• 商品市场：油价、金价及原材料价格下跌，需密切关注。
• 外汇市场：美元指数小幅下跌，欧元及英镑期货上涨，澳元期货下跌。

评级与目标价汇总

其他公司信息

• 其他公司：部分公司如李宁、蒙牛乳业、康师傅等也有不同程度的评级和目标价调整，但未在本总结中详细列出。

总结

整体市场情绪偏谨慎，港股面临进一步下跌风险，但部分公司如赛晶电力电子、海通国际及旭辉控股展现出良好的增长潜力和盈利前景，建议投资者关注这些公司的表现。同时，需留意全球经济动态及市场波动，合理控制风险。