20220401-第一上海证券-新力量New_Force总第4016期_9页_1mb

总第4016期：港股市场与重点公司分析总结

核心内容概述

本报告总结了2022年3月31日港股市场情况及部分重点公司的研究观点。整体市场在港股通暂停和港汇疲软的影响下，短期动力减弱，但长期价值仍被看好。主要分析了美团、百奥家庭互动和蒙牛乳业三家公司，对其业务表现、盈利预测及投资评级进行了详细探讨。

大市分析

• 港股通暂停影响市场流动性：3月31日，港股通暂停导致短期成交显著缩，恒指下跌235点，跌幅1.05%。
• 市场表现：港股主板成交量降至1023亿元，沽空金额为183.2亿元，沽空比例为17.9%。升跌股数比为630:1079，显示市场情绪偏谨慎。
• 港股支撑位与阻力位：恒指仍守稳21200点支撑位，主要阻力区维持在22500至23500点之间。
• 港汇疲软：港汇报1美元兑7.8299港元，港汇需回落至7.81以下才能发出回好信号。
• 避险情绪：资金流入低估值高息股，内银股表现突出，如建行、工行和中行。

公司研究

美团（03690，买入）

• 全年收入增速稳健：2021年全年收入增速稳定，外卖业务收入同比增长45.3%。
• 疫情影响短期业务承压：2022年第一季度因疫情导致订单量增速放缓，预计外卖单量同比增速约15%+。
• 到店业务发展新消费趋势：酒旅业务受出行限制承压，但公司持续优化供给，拓展新消费场景。
• 新零售业务增长：美团优选、美团闪购等业务实现强劲增长，管理层设定每日1000万笔交易为中期目标。
• 盈利预测与估值：2022年EPS预测为2.124港元，目标价下调至265港元，较当前价格有65.7%的上涨空间。

百奥家庭互动（02100，买入）

• 2021年手游贡献显著：全年收入8.84亿元人民币，经调整净利润7917.6万元，毛利率提升至45.3%。
• 爆款手游即将上线：《奥比岛：梦想国度》计划2022年正式上线，预计带来亮眼表现。
• 核心手游稳定发展：《食物语》和《奥拉星手游》持续受到用户欢迎，集团还推出《奥奇传说手游》。
• 盈利预测与估值：2022年EPS预测为0.086港元，目标价调整至1.04港元，较当前价格有115.3%的上涨空间。

蒙牛乳业（02319，买入）

• 销售增长符合预期：2021年收入881.4亿元，净利润50.3亿元，同比增长15.9%和42.6%。
• 盈利能力稳步提升：综合毛利率为36.7%，净利率为5.7%，较2020年有所提升。
• 多品类发展齐头并进：液态奶、冰淇淋、奶粉等产品线均实现增长，其中冰淇淋增长61.0%，奶粉增长8.2%。
• 盈利预测与估值：2022年EPS预测为1.872港元，目标价调整至57.5港元，较当前价格有36.3%的上涨空间。

关键信息汇总

风险提示

• 港股通暂停导致短期流动性下降。
• 港汇疲软，资金外流压力持续。
• 港股市场整体受疫情和宏观经济影响，存在不确定性。

重点公司评级与目标价

主要观点

• 美团：短期受疫情影响，但长期增长潜力显著，新零售业务表现强劲，维持买入评级。
• 百奥家庭互动：核心手游和页游稳定发展，即将推出爆款手游，期待后续表现，维持买入评级。
• 蒙牛乳业：多品类发展齐头并进，盈利弹性逐年释放，未来增长潜力可期，维持买入评级。

未来展望

• 港股市场：预计在消息面配合下仍有反弹修复空间，但需关注港汇走势和资金流动情况。
• 美团：疫情结束后外卖业务有望快速反弹，新零售业务持续优化，注重高质量发展。
• 百奥家庭互动：2022年后续季度表现值得关注，尤其是即将上线的爆款手游。
• 蒙牛乳业：随着疫情缓和和消费者教育加强，各产品线有望实现持续增长。

结论

整体来看，港股市场在短期受到港股通暂停和港汇疲软的影响，但中长期仍具备增长潜力。美团、百奥家庭互动和蒙牛乳业等公司均展现出良好的业务发展和盈利增长前景，维持买入评级。投资者应关注市场动态及公司具体表现，合理评估风险与收益。