20260924-中国银河-轻工制造行业行业月报_旺季纸价偏强运行_双节前提价函密集落地_21页_1mb

轻工制造行业总结（2026年09月24日）

核心内容

宏观经济与地产数据

• 2026年上半年GDP同比增长5.4%，二季度增长5.9%。
• 2026年1-8月商品房销售面积49879.77万平方米，同比-12.1%；销售额47470.45亿元，同比-13.0%。
• 9月20日，30大中城市商品房成交套数同比+6.0%，成交面积同比-3.0%。
• 1-7月房屋新开工面积同比-24.8%，竣工面积同比-23.7%。
• 8月全国建材家居景气指数（BHI）为112.73，同比、环比均有所上升。

家居零售与成本

• 8月限额以上家具类零售额146.7亿元，同比-7.9%；1-8月累计1148.6亿元，同比-4.9%。
• 7月规模以上家具制造企业营业收入3004.4亿元，同比-8.6%；利润总额58.5亿元，同比-58.2%。
• 8月实木板价格环比-2.16%，刨花板价格环比持平；五金价格指数同比-2.99%，环比-0.41%。

主要观点

家居需求

• 地产销售仍处调整区间，但核心城市成交边际回升。
• 政策托底与“金九”传统旺季叠加，有望带动家居终端需求逐步修复。
• 智能家居成为政策重点，多地推出补贴政策，如河北省补贴10类智能家居产品，江苏淮安补贴十大类。

造纸行业

• 9月纸价持续走强，玖龙纸业、五洲特纸、湖北荣成等企业密集发布涨价函。
• 9月上旬，瓦楞纸均价上涨约376.25元/吨，箱板纸均价上涨约181.6元/吨。
• 纸浆价格偏强运行，国内阔叶浆、针叶浆价格同比+8.38%、-9.50%；进口针叶浆、阔叶浆价格环比分别上涨2.37%、1.35%。
• 纸浆库存连续去化，截至9月17日主要港口库存216.5万吨，环比下降4.3%。

包装行业

• 下游消费温和复苏，8月社会消费品零售总额同比+0.4%；1-8月累计同比+1.1%。
• 原材料价格同比上行，如镀锡板、铝、聚苯乙烯、聚丙烯等价格均上涨。
• 包装龙头如奥瑞金、裕同科技、翔港科技等通过回购、增持、分红等方式提升股东回报。

轻工消费

• 潮玩出海持续深化，泡泡玛特在巴黎开设欧洲最大旗舰店，52TOYS推出“福燕”联名新品，产品覆盖全球60多个国家和地区。
• 电子烟监管边际优化，FDA批准48款雾化产品，英国将于10月1日起征税，合规化进程持续推进。
• 个护板块中，乐舒适首次派发中期股息，豪悦护理完成董事会换届，经营保持平稳。

关键信息

投资建议

• 包装板块：关注裕同科技（002831.SZ）、奥瑞金（002701.SZ）、翔港科技（603499.SH）。
• 造纸板块：关注太阳纸业（002078.SZ）。
• 文娱新消费板块：关注泡泡玛特（9992.HK）、西普尼（2583.HK）。
• 新型烟草产业链：关注恒丰纸业（600356.SH）、中烟香港（6055.HK）、思摩尔国际（6969.HK）。

风险提示

• 房地产市场景气度不及预期。
• 居民消费力恢复不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 行业竞争加剧。

行业表现

• 2026年8月至9月21日，轻工制造板块涨幅+0.41%，在31个子行业中排名第14。
• 包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品板块涨幅分别为+0.79%、+1.33%、-1.90%、+0.52%。
• 截至2026年9月21日，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品PE-TTM分别为37.23X、34.97X、27.88X、45.27X。

行业动态

• 智能家居政策密集落地，多地开展补贴，如河北省、江苏淮安。
• 纸企提价，玖龙纸业、五洲特纸、湖北荣成等企业发布涨价函。
• 奥瑞金控股股东增持，裕同科技收购华研科技股权，强化N业务布局。
• 潮玩品牌拓展海外市场，电子烟监管逐步优化。

总结

轻工制造行业在2026年9月面临房地产调整、政策支持与消费复苏等多重因素交织。尽管地产销售仍处调整区间，但政策托底与“金九”旺季预期有望带动家居需求逐步修复。造纸行业在9月价格持续走强，纸企密集提价，纸浆价格偏强，库存去化。包装行业受益于消费温和复苏，原材料价格上行，龙头公司通过回购、增持与分红提升股东回报。轻工消费板块中，潮玩出海加速，电子烟监管边际优化，个护板块稳定发展。整体来看，轻工制造行业在政策与市场双重驱动下，部分子板块表现积极，但需警惕房地产及原材料波动带来的风险。