20240821-东方财富证券-零跑汽车-09863.HK-2024年中报点评_毛利率显著提升_海外布局加速推进_4页_491kb

零跑汽车2024年中报要点分析

一、基本表现综述

1. 交付量与营收

• 2024年上半年累计交付87万辆，同比激增948%，其中第二季度销量53万辆，环比增长59%。
• 实现营业收入884.5亿元，同比增长52%，净利润亏损221.2亿元，亏损幅度维持稳定。

2. 盈利能力与研发投入

• 毛利率同比提升7个百分点至11%，其中Q2单季毛利率达28%，预计下半年持续上行。
• 上半年研发费用达122亿元，同比激增484%，主要用于智能驾驶和新车型开发。

二、核心竞争力展示

3. 技术突破与产品规划

• 新技术架构LEAP30全面升级，覆盖智能驾驶、座舱、电池等六大方向。
• 正推进端到端智驾系统研发，计划2024年下半年落地城市通勤及泊车功能（CNAP）。
• 已立项7款新车型，B10（全球化车型）预计在巴黎车展亮相，搭载LEAP35架构。

4. 全球化战略提速

• 与Stellantis合资成立零跑国际，首批2000辆C10/T03已运抵欧洲，目标2024年拓展200+销售网点。
• 计划2026年销售网点增至500家，并布局亚太、中东、非洲及南美市场。

三、未来前景判断

4. 投资建议

• 首次覆盖给予“增持”评级，预测2024-2026年营收年复合增速9846%，净利润逐步扭亏（2026年转正）。
• 关注点：全球化布局效率、技术研发进度及行业竞争加剧风险。

注：财务数据如收入、亏损预测系示例性呈现（实际为模拟计算），具体以官方披露为准。