20170326-华泰证券-化工行业周报_化工品多数下跌_丁二烯大幅调整_17页_1mb

行业周报总结 - 2017年03月26日

核心内容概述

2017年3月26日行业周报聚焦于基础化工与石油化工行业的市场动态、价格走势、公司公告及行业新闻。整体来看，化工品价格以下跌为主，部分产品如制冷剂、有机硅、MDI等表现出较强上涨趋势，显示出行业内的结构性分化。同时，多家上市公司发布年度业绩报告及公告，反映其在2016年及2017年第一季度的经营状况，行业整体呈现增长与调整并存的态势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 化工品价格：本周国际油价小幅下跌，国内化工品价格以下跌为主，其中丁二烯跌幅较大，达到-22.4%。
• 子行业分化：部分子行业如MDI、PTA、农药（部分品种）及钛白粉等表现强势，具有较高的景气度与增长潜力。
• 二级市场表现：基础化工板块整体上涨0.53%，石油石化板块上涨0.18%。其中，部分个股如胜利股份、嘉澳环保等涨幅显著，而恒逸石化、华峰氨纶等出现较大跌幅。

2. 重点产品走势

• 制冷剂：价格持续上涨，R22和R134a华东市场价格分别上涨3.9%和2.8%。
• 有机硅：DMC价格上涨2.4%，市场整体开工负荷较低，部分企业仍处于停车状态。
• 丁二烯：价格大幅下跌22.4%，导致橡胶产品如丁苯橡胶、顺丁橡胶价格同步下滑，行业气氛低迷。

3. 行业前景与投资建议

• 关注高景气子行业：短期可关注MDI、丙烯、PTA及农药等子行业，因其具备较强的景气持续性。
• 环保影响显著：各地环保核查趋紧，对农药、中间体、炭黑等子行业造成较大影响。
• 投资主线：建议关注改性塑料、PDH、农化板块、MDI、PTA-涤纶产业链、电子化学品等。

关键信息

1. 重点推荐股票

2. 重点公告摘要

• *ST蓝丰：2016年业绩大幅增长，实现营收14.57亿元，归母净利1.07亿元。
• 兴发集团：2016年营收增长17.3%，归母净利增长32.0%，主要受益于草甘膦、有机硅价格上升。
• 中泰化学：2016年营收增长41.8%，归母净利增长5959%，主要因产品价格及销量上升。
• 恒逸石化：2016年营收增长6.9%，归母净利增长350%，主要受益于PTA、聚酯纤维等领域的供需改善。
• 安诺其：2016年营收增长45.5%，归母净利增长32.1%，公司拓展新业务并优化产品结构。

3. 行业动态

• 科思创：西班牙MDI工厂关闭计划搁置，以应对需求增长。
• 印度天然橡胶：缺口高达34万吨，政府提高进口关税，推动国内橡胶加工比例提升。
• 中国煤基乙醇：全球首套煤基乙醇工业示范项目成功投产，标志着我国在该领域技术领先。
• 万通石化：采用霍尼韦尔全新加氢处理催化剂，以生产超低硫柴油。
• 沙特阿美：计划首次发行债券融资20亿美元，作为100亿美元融资计划的一部分。
• 中石化：收购雪佛龙在南非和博茨瓦纳的下游资产，总交易额约9亿美元。
• 阿克苏诺贝尔：拒绝PPG的收购要约，认为其未能体现公司价值。
• 巴斯夫：皮革化学品业务将并入斯塔尔集团，预计2017年第四季度完成。
• 中国涂料行业：2016年关闭小微型涂料企业约3000家，推动行业集中度提升。
• 科威特PIC：计划大幅提升烯烃和聚合物产能，至2030年达1600万吨/年。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险
• 环保政策趋严对部分子行业的影响
• 重组及并购进展的不确定性

总结

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格显著上涨，如制冷剂和有机硅，而丁二烯等产品价格大幅下跌，影响下游橡胶价格。多家公司发布2016年业绩报告及2017年第一季度业绩预告，整体表现不一，部分公司业绩增长显著，而部分公司则面临亏损。行业投资建议以短期关注高景气子行业为主，同时建议关注电子化学品等长期成长逻辑。此外，行业动态中包括国际并购、产能扩建及环保政策等，表明行业正经历调整与升级。