2023年四季度鸡蛋策略报告-20231008-光大期货-15页_1mb

光期研究：2023年四季度鸡蛋策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年四季度鸡蛋市场的供需关系、价格走势、成本变化、养殖利润及期货市场表现，整体判断为供需趋于宽松，蛋价或将偏弱运行。

主要观点

• 价格走势：三季度鸡蛋现货价格震荡上行，受旺季需求和饲料成本支撑，鸡蛋期货价格延续上涨趋势，未出现趋势性下跌。
• 供给变化：在产蛋鸡存栏持续增加，鸡龄结构趋于年轻化，产蛋率提升。老鸡淘汰量先降后增，但总体稳定。
• 成本与利润：饲料成本在三季度一度涨至历史高点，随后回落。养殖利润随蛋价上涨而提升，但存在高位回调的可能。
• 贸易形势：三季度终端需求增加，库存天数下降，但随着季节性需求减弱，四季度库存天数可能上升，市场供需趋于宽松。
• 期货市场：期现基差和合约价差显示市场看多情绪主导，但预计四季度期货价格将跟随现货走弱。

关键信息

1. 价格走势

• 现货价格：三季度鸡蛋现货价格震荡向上，9月初创年内高点5.56元/斤，但略低于去年高点。
• 期货价格：鸡蛋期货价格延续上涨趋势，未出现趋势性下跌，主力资金选择近月合约，反映市场看多情绪。

2. 供给分析

• 在产蛋鸡存栏：2023年9月在产蛋鸡存栏12.03亿只，环比增加趋势不变。
• 鸡龄结构：在产蛋鸡占比76.86%，待淘老鸡占比8.95%，后备鸡占比14.19%，结构年轻化。
• 老鸡淘汰量：9月22日老鸡周度淘汰1670万只，淘汰鸡价格6.38元/斤，环比上涨。

3. 成本与利润

• 饲料成本：9月21日每斤鸡蛋饲料成本3.95元，较二季度末增加0.26元/斤，8月底曾创历史新高4.06元/斤。
• 鸡苗价格：9月21日鸡苗均价3.09元/羽，较二季度末上涨0.25元/羽。
• 养殖利润：9月21日鸡蛋养殖利润1.27元/斤，较二季度末增加1.22元/斤；9月22日蛋鸡养殖利润68.28元/只，较二季度末增加56.51元/只。

4. 贸易形势

• 销量与库存：9月销区鸡蛋销量32.75千吨，环比下降；库存天数低位震荡，反映市场供需紧张。
• 需求季节性：中秋、国庆后，需求季节性下降，预计四季度鸡蛋现货价格偏弱运行。

5. 期货市场表现

• 期现基差：9月合约期现基差显示期货价格高于现货，市场看多情绪明显。
• 合约价差：1-9合约价差显示期货价格强势，但5-1合约价差趋稳，反映市场预期趋于理性。
• 持仓排名：主力合约持仓中，国泰君安、东证期货、方正中期等机构在买方和卖方均占据前列，但整体持仓量有所下降。

结论与展望

• 四季度展望：供需关系趋于宽松，蛋价或将偏弱运行，尤其在中秋、国庆后。
• 期货走势：若现货价格回调，期货市场或将同步走弱，需关注供给变化和可能的禽流感风险。
• 市场情绪：当前市场仍以看多为主，但需警惕季节性回调和成本压力对价格的影响。

附注

• 数据来源：Wind、卓创数据、大商所、光大期货研究所
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。