20210303-国都期货-油脂晨报_油脂减仓下行_短空继续持有_5页_952kb

油脂市场总结：减仓下行，短空策略可持

核心内容概述

近期油脂市场整体呈现减仓下行趋势，国内与国际期货市场均出现不同程度的下跌。豆油、棕油、菜油等主要品种的期货价格均出现下跌，同时成交量与持仓量均有所减少。市场对供应端的预期持续走弱，尤其是棕榈油出口数据疲软，导致短期价格承压。而美豆油则因库存下降及需求支撑，短期内表现相对强势。

主要观点

1. 期货市场表现

• 豆油主力：收盘价8754元，下跌0.84%，成交量与持仓量均有所减少。
• 棕油主力：收盘价7364元，下跌3.38%，成交量与持仓量显著下降。
• 菜油主力：收盘价10448元，下跌1.19%，成交量与持仓量小幅减少。
• 外盘方面：
  • 美豆油主力：49.67美元/磅，上涨0.89%，成交量略有下降。
  • 马棕油主力：3640林吉特/吨，下跌1.19%，出口数据疲软对价格形成利空。

2. 现货价格及基差

• 现货价格普遍下跌，一级豆油、24°棕油、四级菜油均出现不同程度的下跌。
• 基差整体走弱，部分区域如黄埔、张家港、日照的基差跌幅明显，显示期货贴水扩大。

3. 市场驱动因素

• 棕榈油：马来西亚2月出口量大幅下滑，叠加单产与出油率恢复，短期价格承压，预计回调。
• 豆油：美豆库存连续两月调降，短期支撑较强，但中长期供应压力增加，价格或走弱。
• 菜油：国内需求疲软，高压榨推动累库，中长期价格面临下行压力。

关键信息

1. 操作建议

• 棕油：短空可继续持有，关注7500一线支撑。
• 跨期策略：棕油5-9反套逢高入场，目标位看至500一线。
• 跨品种策略：豆棕价差多头继续持有，目标位看至1200左右。

2. 市场趋势分析

• 油脂市场整体偏空，短期价格承压，中长期供应端压力显现。
• 国内需求疲软，叠加压榨量增加，导致油脂库存上升，价格承压。

重要数据来源

• SPPOMA：马来西亚棕榈油产量增加9.27%，单产与出油率均有回升。
• ITS数据：马来西亚2月棕榈油出口量为100.14万吨，较1月下滑55%，利空市场。
• 图表数据：均来自Wind及国都期货研究所，涵盖主力合约走势、量价分析、基差走势等。

分析师与研究所简介

• 分析师：史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。
• 研究所：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等知名高校，具备丰富的衍生品投资经验，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，为机构及产业客户提供专业服务。

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