20220510-东兴证券-美国4月非农就业数据点评_美国就业小幅慢涨_6页_558kb

报告摘要

2022年4月美国非农就业数据表明，就业市场呈现小幅但持续增长的态势，整体就业水平已接近疫情前的水平。尽管部分行业仍存在恢复滞后，但多数行业已基本恢复，显示出美国经济在疫情后逐步复苏的迹象。

就业恢复情况：
- 4月非农就业新增42.8万，高于预期的39万。
- 失业率保持在3.6%，与上月持平。
- 劳动参与率降至62.2%，较前值下降0.2%，接近2017年的平均水平。
- 当前非农就业水平为2020年2月的99.2%，距离完全恢复仍差119万。
行业恢复不均：
- 休闲与住宿、制造业、运输与仓储等行业恢复较快，其中休闲与住宿新增7.8万，制造业新增5.5万，运输仓储新增5.2万。
- 零售业整体恢复良好，但部分细分行业如建筑园艺零售店出现下降。
- 政府部门就业恢复缓慢，仅恢复至2020年2月的96%。
薪资增长与通胀压力：
- 平均周薪同比增速为5.47%，虽较前值略有下降，但仍高于过去30年的高位。
- 薪资增速仍高于通胀，但若降至4.5%以下，通胀压力可能有所缓解。
- 高辞职率表明就业市场仍存在紧张状况，薪资增长对消费仍有支撑作用。
未来展望：
- 2季度经济整体表现尚可，就业市场保持小幅增长。
- 3季度随着疫情管控放松效应减弱、缩表速度加快、利率接近中性及秋冬季疫情不确定性，经济增长的不确定性将上升。
- 维持美股中性及美十债收益率在3.25~3.5%之间的观点。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上