20260814-浙商期货-_棉花棉纱周报_USDA上调产量与消费_国内关注下游需求_9页_4mb

棉花棉纱周报总结（20260814）

核心内容

本周棉花市场呈现震荡上行趋势，预计后期价格中枢有望抬升。当前市场在宏观情绪走弱和下游需求淡季背景下承压调整，但中长期来看，新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局有望改善，支撑棉价重心上移。

主要观点

• 中长期趋势：棉花供需格局预期改善，价格重心上移。
• 短期因素：宏观情绪走弱，下游需求进入淡季，国储棉轮出补充供给，天气炒作驱动不足，棉价承压。
• 操作策略：市场参与者可结合自身情况，采用期权策略进行风险对冲，如买入看涨期权或卖出看跌期权等。

关键信息

1. 国内供需情况

• 供需平衡表：2026/27年度，国内棉花供需继续改善，预计库存消费比继续下降。
• 产量与消费：2026/27年度国内产量预计为726万吨，消费量预计为896万吨，供需缺口有所缩小。
• 库存变化：截至6月底，棉花商业库存310.06万吨，工业库存86.78万吨，同比仍处于偏高水平。

2. 供给情况

• 种植面积与产量：2026年全国棉花种植面积预计为4306.6万亩，同比下降 $3.9%$，新疆种植面积3946.4万亩，同比下降 $3.5%$，预计产量696.9万吨，同比下降 $6.8%$。
• 天气影响：部分产区高温干旱，影响棉花生长，需关注后续天气变化。
• 国储棉轮出：2026年国储棉轮出已于7月20日启动，至8月13日累计成交15.23万吨，成交率 $100%$，成交均价17177.03元/吨（加权）。

3. 下游需求

• 需求变化：下游需求有所好转，但整体订单仍不足，改善有限，市场后市预期谨慎。
• 出口情况：2026年7月纺织品服装出口额287.96亿美元，同比增加 $7.62%$，环比下降 $1.62%$。
• 零售情况：6月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1285亿元，同比增长 $3.9%$。

4. 政策因素

• 国储棉轮出：国储棉轮出政策有助于稳定市场供需，引导新棉收购价格。
• 关税政策：中美之间关税摩擦有所缓解，部分关税暂停，有利于棉价稳定。

5. 全球供需情况

• USDA数据：2025/26年度全球棉花产量2655.5万吨，消费2632.1万吨，期末库存1628.7万吨；2026/27年度全球产量预计下降至2561.2万吨，消费增长至2676.3万吨，期末库存明显下降。
• 主要产区情况：巴西新季棉花产量乐观，印度主产区降雨改善，播种推进加快，关注天气变化对产量的影响。
• 美国供需：美国棉花产量预计小幅下降，出口量稳定，库存消费比维持在61.88%左右。

产业链操作建议

关注数据

• 美棉出口：美国农业部报告显示，2025/26年度出口量为265.6万吨。
• USDA报告数据：2025/26年度全球棉花产量、消费量及库存数据均有所变化，影响国内棉价波动。

总结

棉花市场在中长期供需改善背景下呈现震荡上行趋势，但短期受宏观情绪走弱和国储棉轮出等因素影响，价格承压调整。建议市场参与者根据自身需求和库存情况，合理运用期权策略进行风险对冲，同时关注全球供需变化及政策动向对棉价的影响。