20260905-格林期货-棉花周报_强供给预期遭遇弱现实_郑棉进入震荡期_19页_3mb

郑棉市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2026年9月5日郑棉市场的供需状况及价格走势，重点围绕供应端、需求端及市场策略展开，结合USDA 8月供需预测报告和中国棉花供需数据，对棉花市场进行多角度评估。

主要观点

• 全球棉花供需格局：2026/27年度全球棉花总产预期为2561.2万吨，环比上调8.2万吨；消费预期为2676.3万吨，环比增加21.1万吨；期末库存减少至1517.2万吨，处于自2011/12年度以来低位。
• 美国棉花市场：
  • 2026/27年度美棉产量下调至296.3万吨，环比减少2万吨。
  • 得州主产区遭遇高温干旱，棉株优良率降至19%，较去年同期下降17个百分点。
  • 全美结铃率89%，吐絮率29%，高于近五年平均水平。
  • 7月底美国对孟加拉、柬埔寨、印尼、马来西亚四国推出服装关税配额优惠条款，为美棉需求提供边际支撑。
  • 美棉出口签约稳步启动，截至8.21-8.27日一周，净签约6243吨，装运42973吨，较上周增加5%。
• 中国棉花市场：
  • 2026年全国棉花实播面积4632万亩，同比减少3.1%；新疆实播面积4153.5万亩，同比减少3.4%。
  • 新疆棉花进入集中吐絮阶段，高温干旱导致部分棉田落花落铃，影响单产预期。
  • 国内纺织行业仍处于传统淡季，主流地区纺企开机负荷约68.9%，织布厂开机率约36.7%，终端需求偏弱。
  • 储备棉轮出维持100%成交，但每日挂牌量维持8000吨低体量，累计成交约24万吨，对现货支撑有限。
• 市场策略：郑棉进入震荡期，建议逢回调布局多头，谨慎追高。市场重心将转向新疆实际产量、籽棉收购成本与终端消费数据的预期验证。

关键信息

供应端

• 全球棉花产量：2026/27年度全球棉花产量预期为2561.2万吨，环比调增8.2万吨。
• 中国棉花产量：2026/27年度中国棉花产量预期为726万吨，环比调减8.6万吨。
• 新疆棉花：
  • 实播面积4153.5万亩，同比减少3.4%。
  • 单产预期161.9公斤/亩，同比减少5.8%。
  • 总产量预期672.5万吨，同比减少9.0%。
• 美国棉花：
  • 2026/27年度产量预期296.3万吨，环比减少2万吨。
  • 期末库存减少至87.1万吨。
• 储备棉轮出：维持100%成交，但每日挂牌量低，仅对现货形成小幅支撑。

需求端

• 全球棉花消费：2026/27年度全球消费预期2676.3万吨，环比增加21.1万吨。
• 中国棉花消费：2026/27年度消费预期896万吨，与2025/26年度持平。
  • 纺棉消费预期859万吨，环比持平。
  • 其他消费和出口维持不变。
• 纺织行业需求：传统淡季氛围持续，纺企开机负荷偏低，纱坯布库存累积，终端订单清淡，原料采购以刚需为主。

价格走势与市场情绪

• 郑棉01合约：近期走势震荡，受天气、供需及政策影响。
• 美棉12合约：受高温干旱影响，天气升水支撑明显，但需求端疲软。
• 棉花价格：国内棉价受成本支撑，但弱需求压制上涨空间。

未来展望

• 9月下旬至10月中旬：市场将进入预期验证窗口，重点关注新疆实际产量、籽棉收购成本及终端消费数据。
• 多头主线：国内成本托底、全球供需边际收紧，郑棉震荡上行主基调不变。
• 风险因素：
  • 宏观环境超预期变动。
  • 中美棉花主产地气候变化。

风险提示

1. 宏观环境的超预期变动。
2. 中美两国棉花主产地气候变化。

数据来源

• USDA（美国农业部）
• 国家统计局
• 中储棉信息中心
• 文华财经
• 格林大华期货

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