20130729-兴业证券-销量回落_等待基本面探底回升_19页_2mb

房地产行业2013年第30周周报总结

核心内容

• 行业表现：上周房地产（申万）收盘指数为2487点，周环比上涨0.58%，但跑输上证综合指数（0.91%）和沪深300指数（1.53%）。
• 估值情况：截至7月26日，行业静态市盈率13.1x，13年动态市盈率8.9x，估值较上周略有下降。
• 投资评级：短期推荐，长期A评级。认为当前估值合理，建议增持优质标的。

主要观点

• 销售情况：七月份以来，商品房成交同比下降，与预期一致，主因去年基数高和信贷收紧。全年销售仍将保持正增长，面积增速约10%。
• 房价走势：预计下半年销售萎缩，房价将趋稳，为政策环境提供平稳基础。70大中城市房价上涨城市数量持续减少，需等待基本面探底或重大利好政策。
• 企业推荐：推荐优质标的包括：
  • 行业龙头：招商、保利、华夏幸福、荣盛、阳光城，具备低估值和稳健增长的特点。
  • 中小开发商：泛海、华业、京能置业，具有业绩爆发力。

关键信息

一周成交数据

• 整体情况：45个城市本周成交446.4万平方米，环比下降1.4%，同比下降24.6%。
• 一线城市：周成交96.1万平米，环比下降2.0%，其中北京下降14.5%，上海上升12.5%，广州上升1.1%，深圳下降9.2%。
• 二线城市：周成交238.9万平米，环比上升6.0%。
• 三线城市：周成交111.4万平米，环比下降13.9%。
• 累计成交：45个城市累计成交同比上升27.4%，其中一线城市上升34.6%，二线城市上升23.1%，三线城市上升29.4%。

行业要闻

1. 不动产统一登记：国土部正在推进不动产统一登记准备工作，包括农村集体土地确权、宅基地和集体建设用地使用权确权。
2. 土地制度改革：发改委、国土部等正推进土地管理制度和投融资体制改革，以促进城镇化发展。
3. 房地产供地量：上半年全国房地产供地量8.24万公顷，创历史新高，同比增加38.8%。

公司表现

• 周涨幅前五：中弘股份（14.16%）、中体产业（12.43%）、南国置业（10.38%）、中珠控股（10.28%）、华联控股（9.33%）。
• 周跌幅前五：*ST国商B（-16.78%）、东湖高新（-9.24%）、鼎立股份（-9.09%）、深赛格（-8.80%）、*ST国商（-8.26%）。

行业趋势预测

• 销售趋势：全年销售正增长预期不变，但下半年销售可能继续萎缩，房价走势趋稳。
• 政策影响：需关注政策环境变化，如再融资明确放开等重大利好政策可能推动市场。
• 估值判断：当前龙头公司13年PE已回到6-10倍区间，估值与业绩匹配，无恐慌理由。

风险提示

• 调控升级可能引发成交量大跌。

图表与数据

• 图1：45个主要城市商品房销售面积走势图。
• 图2：新建商品住宅价格涨跌城市数量比较（环比）。
• 图3：二手房住宅价格涨跌城市数量比较（环比）。
• 图4：房地产行业历史PE（TTM）。
• 图5：申万各一级行业、上证综指、沪深300指数历史PE比较。
• 附图：主要城市周成交情况（如北京、上海、广州、深圳等）。

附录

• 相关报告：包括《国都证券-行业研究-行业周报-房地产》系列报告，从2013年5月27日至7月16日。
• 研究员信息：
  • 张威：电话010-84183347，Email: zhangweiwei@guodu.com，执业证书编号：S0940511070002。
  • 周红军：电话010-84183380，Email: zhouhongjun@guodu.com。

投资建议

• 推荐公司：招商、保利、华夏幸福、荣盛、阳光城、泛海、华业、京能置业。
• 投资逻辑：当前估值与业绩匹配，具备低吸机会，建议增持优质标的。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料或实地调研，国都证券不对其准确性与完整性做保证。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者据此操作，风险自负。