20260512-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（205）_生猪产能政策调控预期加强_供给收缩驱动下牛肉价格稳步上涨_27页_2mb

报告摘要

农产品研究跟踪系列报告（205）总结

核心内容

本报告聚焦当前农产品市场走势，分析各细分领域近期价格变化及供需情况，指出行业趋势和投资机会。重点在于生猪、肉牛、禽类、鸡蛋、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等农产品的市场表现与未来预期。

主要观点

生猪产能政策调控预期加强，供给收缩推动价格稳步上涨，行业进入深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，有望加速行业盈利反转。
肉牛与原奶：新一轮牛价上涨开启，行业景气有望反转上行，国内牧业大周期预期增强。
禽类市场：白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，内需改善有望带动行情复苏。
鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力较大，养殖利润持续处于历史低位。
豆粕：估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化。
玉米：底部支撑较强，中长期供需收缩趋势明显。
橡胶：短期价格宽幅震荡，中期景气有望向上。
棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。
棉花：供给较为充裕，需求尚待修复。
红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑。

关键信息

生猪

5月8日生猪价格为9.66元/kg，环比下降0.62%，同比下跌34.55%。
7kg仔猪价格为235元/头，周环比上涨8%。
生猪行业产能调控加速，头部企业现金流有望好转，成本优势提高，强者恒强。

白鸡

鸡苗价为3.01元/羽，周环比+0.3%，同比+16%。
毛鸡价格为7.38元/kg，周环比-0.5%，同比+0%。
供给小幅增加，中长期消费有望改善。

黄鸡

浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡斤价分别为4.3、5.2、6.8元，周环比分别+2%、+0%、+0%。
供给维持底部，有望率先受益内需改善。

鸡蛋

主产区价格为4.11元/斤，周环比+6%，同比+31%。
中期供给压力较大，蛋鸡养殖利润处于历史周期底部。

肉牛

育肥公牛出栏价为27.20元/kg，周环比+0%，同比+5.4%。
牛肉市场价为63.63元/kg，周环比+0.4%，同比+7.6%。
牛价上涨趋势明显，周期反转上行预期增强。

原奶

4月30日原奶均价为3.02元/kg，周环比+0.3%，同比-2%。
奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。

豆粕

5月8日豆粕现货价为2948元/吨，周环比-0.3%。
估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。

玉米

5月8日玉米现货价为2395元/吨，周环比-0.33%，同比+4%。
底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。

橡胶

全乳胶山东市价为17850元/吨，周环比+4%，同比+24%。
短期价格宽幅震荡，中期景气有望向上。

投资建议

推荐行业：牧业、猪禽龙头、宠物。
牧业龙头：优然牧业、现代牧业。
生猪龙头：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团。
禽类龙头：立华股份、益生股份、圣农发展。
饲料龙头：海大集团。
宠物行业：乖宝宠物。

风险提示

恶劣天气带来的不确定性风险。
不可控动物疫情引发的潜在风险。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(百万元)	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2026E	PE 2027E
9858.HK	优然牧业	优于大市	3.86	16,181	0.36	0.67	11	6
1117.HK	现代牧业	优于大市	1.31	10,370	0.09	0.19	15	7
002714.SZ	牧原股份	优于大市	44.70	255,450	0.61	2.97	73	15

行业周报摘要

市场走势：农产品价格整体呈现震荡走势，部分品类如肉牛、原奶、豆粕、橡胶等价格有所上涨。
数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测。

内容目录摘要

本周观点及数据总结：涵盖主要农产品价格、供需数据及趋势分析。
基本面跟踪：分项分析生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等市场基本面。
图表目录：提供价格走势、库存变化、开工率、销量等数据图表。

图表摘要

图1：本周商品猪出栏均价微降。
图2：本周断奶仔猪价格环比上涨。
图3：本周出栏均重环比微增。
图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动。
图5：本周屠宰场屠宰量环比减少。
图6：淘汰母猪价格近期企稳。
图7：本周冻品库容率环比上升，同比高于去年。
图8：标肥猪差价呈收缩趋势。
图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏。
图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏。
图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量。
图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量。
图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏。
图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏。
图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整。
图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况。
图17：鸡蛋价格近期表现震荡。
图18：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部。
图19：本周淘汰鸡数量环比减少。
图20：本周鸡蛋流通环节库存环比下降。
图21：现有原奶价格下，行业普遍处于现金亏损状态。
图22：大包粉进口成本与国内价格倒挂。
图23：国内原奶和牛肉价格走势背离。
图24：国内奶牛存栏预计持续去化。
图25：国内大豆现货价维持底部。
图26：大豆国际期货收盘价。
图27：国内玉米现货价近期筑底反弹。
图28：国际玉米期货收盘价走强。
图29：周度三级板块涨跌幅。

表格摘要

表1：本周农产品基本面数据汇总。
表2：生猪基本面数据。
表3：白羽肉鸡基本面数据汇总。
表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总。
表5：鸡蛋基本面数据汇总。
表6：肉牛基本面数据汇总。
表7：近年国内肉牛产业保护政策梳理。
表8：大豆、豆粕基本面数据汇总。
表9：全球大豆供需平衡表。
表10：全球大豆供需平衡表（分国家）。
表11：玉米基本面数据汇总。
表12：全球玉米供需平衡表。
表13：中国玉米供需平衡表。
表14：白糖基本面数据汇总。
表15：橡胶基本面数据汇总。
表16：棕榈油基本面数据汇总。
表17：棉花基本面数据汇总。
表18：全球棉花供需平衡表。
表19：中国棉花供需平衡表。
表20：红枣基本面数据汇总。
表21：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜。

总结

本报告系统分析了当前农产品市场的基本面数据，指出生猪产能调控加强、肉牛及原奶价格稳步上涨、黄鸡供给维持底部、鸡蛋中期供给压力大、豆粕估值低位、玉米供需收缩、橡胶中期景气向上等趋势。投资建议聚焦牧业、猪禽龙头、宠物行业，重点推荐优然牧业、现代牧业、牧原股份、立华股份、海大集团等企业。风险提示包括天气及疫情不确定性。

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