电气设备行业：德业股份，储能产品继续迭代升级，16kW光储新品battle海外市场-20220306-天风证券-19页_1mb

德业股份：储能产品迭代升级，16kW光储新品拓展海外市场

核心内容总结

德业股份正在加速推出16kW单相光储混合逆变器，以应对储能行业快速发展带来的市场机遇。随着光储一体项目的增加及储能逆变器功率段的拓展，公司积极调整产品策略，强化产品竞争力，并通过向上一体化和制造能力优化成本，增强在海外市场的拓展能力。

行业变化与公司应对

1. 光储一体项目增加

• 趋势背景：越来越多的市场用户在光伏装机时直接安装储能系统，带动光储混合逆变器需求增长。
• 驱动因素：
  • 经济性提升：如德国市场，预计2025年光储系统每度电可节约50%成本。
  • 政策不确定性：如美国加州、荷兰、巴西等地的余电上网政策存在不确定性，直接配储可降低对政策的依赖。
• 市场表现：至少在夏威夷、德国、瑞士、澳大利亚四个市场，新增户用光伏系统中半数将配备储能系统。

2. 储能逆变器功率段逐步拓展

• 功率空白区：10-30kW功率段的储能逆变器产品相对较少，成为新的竞争焦点。
• 行业动态：
  • 锦浪从2019年的3-5kW拓展到2020年的5-10kW，2021年推出储能一体机。
  • 固德威从2015年的3.6-5kW拓展到2021年的50-100kW。
• 公司策略：德业拟推出16kW单相光储混合逆变器，以满足市场对更高功率段产品的需求。

公司竞争力分析

产品端：差异化设计与高性能

• 多功能设计：16kW光储混合逆变器兼具并网与储能功能，支持直流/交流耦合切换，适应多种场景。
• 技术优势：
  • 48V低压适配：相比同业普遍采用高压方案，德业产品更适合低压场景，安装更安全。
  • 频率下垂控制技术：支持最多16台逆变器并联，比Victron的6台多出2.8倍。
  • 并离网切换时间短：仅需4ms，优于竞争对手的10ms以上。
• 产品布局：目前德业已有3.6-5kW、5-8kW、8-12kW光储混合逆变器，支持直流和智能交流耦合方案。

销售端：对标海外爆款，高性价比策略

• 性能对标：德业8kW产品功率密度比Victron高15%，可并联数量为后者2.8倍。
• 价格优势：8kW产品售价低46%，仅为Victron的约三分之一。
• 市场策略：通过性价比优势，针对性抢占市场，如通过Sol-Ark等渠道推广产品。

制造端：强控本能力与技术协同

• 向上一体化：公司早期主营钣金、模具等，可自制逆变器所需材料，降低成本。
• 技术协同：在空调领域积累的热交换器、变频控制芯片等技术可迁移至储能逆变器，提升散热与控制效率。
• 制造经验：通过多年家电制造经验，实现高效生产与降本。

投资建议与风险提示

投资建议

• 长期看好：随着储能市场高增长、光伏装机快速扩张、传统业务与小家电业务稳步增长，公司长期发展潜力显著。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来将受益于光储一体化趋势。

风险提示

• 行业装机不及预期：若政策或市场变化导致装机量低于预期，将影响公司业务增长。
• 疫情防控风险：疫情持续可能影响项目开工与物流。
• 逆变器业务拓展风险：公司作为新进入者，产品迭代速度可能不及传统企业。
• OEM模式风险：部分产品依赖OEM模式，客户变动可能影响公司业绩。

关键信息

• 光储一体趋势：全球多个市场用户开始在光伏装机时直接配储，提升系统经济性。
• 功率段拓展：10-30kW功率段成为储能逆变器新的竞争点。
• 16kW新品：德业即将推出16kW单相光储混合逆变器，兼具并网与储能功能，支持多种耦合方案。
• 性价比优势：德业产品价格显著低于Victron，集成度更高，适用范围更广。
• 技术与制造优势：通过家电制造经验与技术迁移，实现成本控制与产品性能优化。

结论

德业股份凭借对市场需求的快速响应、差异化产品设计、高性价比策略及强控本能力，在储能逆变器市场中展现出强劲竞争力。随着光储一体项目的推广和功率段的拓展，公司有望在海外市场取得更大突破。