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政府工作报告支持新能源车消费，推动能源革命

核心内容

2022年政府工作报告强调了对新能源汽车行业的支持，推动新能源车市场由补贴驱动向市场驱动转变。报告指出，新能源车市场渗透率持续上升，新能源车销量稳步增长，比亚迪在2月份新能源车销量同比大增764%，显示出其在产业链成本压力下的强大竞争力。同时，政府提出要加强原材料、关键零部件的供给保障，维护产业链供应链安全稳定，以应对锂价高企带来的成本压力，并推动新能源产业的低碳转型与能源革命。

主要观点

1. 新能源车市场驱动

   • 新能源车销量逐步攀升，市场渗透率提升，消费者需求日益丰富。
   • 2月销量环比下降，主要受春节假期及疫情等因素影响，但比亚迪表现亮眼，显示市场潜力。
   • 政府持续支持新能源车消费，推动其成为主流。

2. 保障原材料与零部件供应

   • 锂价高位运行，产业链利润上移。
   • 建议关注具备成本优势、具备扩产潜力的锂资源公司，如科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等。

3. 推动能源革命

   • 政府强调推进大型风光电基地建设及电网对可再生能源的消纳能力提升。
   • 储能行业有望加速发展，随着技术进步和成本下降。

投资建议

• 投资主线一：电池厂环节

  • 头部电池厂具备全球竞争力，建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。
  • 中游材料价格高企，随着产能释放，毛利率有望回升。

• 投资主线二：锂资源公司

  • 2021-2023年锂供给需求差为负，预计锂价持续高位。
  • 建议关注具备低成本稳定产出和扩产潜力的企业。

• 投资主线三：中游材料环节

  • 建议关注隔膜、铜箔、负极及石墨化、电解液等环节。
  • 高端产能供不应求，龙头企业受益明显。

关键信息

• 2022年1月新能源车销量：43.1万辆，同比增长135.8%。
• 动力电池产量：29.7GWh，同比增长146.2%。
• 动力电池装机量：16.2GWh，同比增长86.9%。
• 主要锂电材料价格：碳酸锂、氢氧化锂、三元正极材料价格均有上涨。
• 市场分化趋势：具有成本优势的电池厂和锂资源公司有望占据市场份额，利润上移。

行情概览

• 锂电产业链整体下跌：7.11%，沪深300指数下跌1.68%。
• 子行业表现：结构件、电池、充电桩等子行业跌幅较大，隔膜、电解液等部分环节相对稳定。
• 个股表现：安纳达、南都电源等个股涨幅居前，天华超净、嘉元科技等跌幅较大。

行业重要动态

• 诺德股份：获得国际车企锂电铜箔供货长单，提升全球市场份额。
• 天力锂能：创业板IPO通过，拟扩产三元正极材料，增强市场竞争力。
• 比亚迪：1月全球市场占有率升至13.7%，排名第二。
• 行业竞争与价格波动：部分公司因原材料成本上升面临毛利率下降压力，需关注价格波动对盈利的影响。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 储能及铅酸替代进展不及预期；
• 产品价格下降超出预期；
• 产能扩张及产品开发不及预期；
• 原材料价格波动对盈利造成影响。

公司评级

重要公司公告

• 股权激励：长盈精密、大洋电机、道氏技术等公司实施股权激励计划。
• 股份增减持：嘉元科技、孚能科技、盛新锂能等公司股东进行股份减持或增持。
• 借贷担保：德方纳米、星源材质、璞泰来等公司为子公司提供担保。
• 人事变动：嘉元科技、正海磁材、翔丰华等公司发生人事变动。

行业展望

• 新能源汽车市场持续增长，政策支持与技术进步将推动行业进一步发展。
• 储能及铅酸替代成为新增长点，需关注技术突破与成本下降。
• 产业链各环节价格波动明显，需关注成本控制与供应链稳定性。