专题报告：“十四五”规划主线下，硬科技或将再次启航-20201025-中泰证券-30页

“十四五”规划主线下，硬科技或将再次启航

核心内容

“十四五”规划作为我国未来五年发展的纲领性文件，将围绕“双循环”发展格局，重点支持科技创新、新基建、生物安全等战略领域。政策将从供给端发力，推动关键核心技术突破，实现产业链国产替代，并引导资金和社会资源向战略性新兴产业配置，以实现“集中力量办大事”的战略目标。

主要观点

1. “双循环”战略下的政策方向

• 需求端：扩内需仍是经济增长的主要动力，尤其关注中低收入群体的消费潜力，通过改善收入水平以提升消费率。
• 供给端：关键技术领域如芯片、半导体、新能源汽车、生物安全等将受到政策倾斜，以减少对外依赖，增强自主创新能力。

2. 历史复盘：十三五期间行业表现

• 新能源汽车：在政策密集出台后表现强劲，尤其在2016年、2017年和2019年有三波上涨行情，行业龙头股表现突出。
• 信息通信：5G商用化和政策支持推动行业上涨，尤其是2018年之后，通信指数显著跑赢大盘。
• 医药生物：整体表现平稳，但2020年疫情背景下表现突出，生物疫苗和创新药板块成为市场关注焦点。

3. “十四五”政策方向展望

• 新一代信息技术：包括芯片、半导体、5G、物联网、云计算等，将被赋予更高发展定位，政策扶持力度加大，国产替代空间广阔。
• 新能源产业链：技术创新加速，光伏、储能、新能源汽车等子行业将受益于政策支持，实现平价上网和规模化发展。
• 生物安全：新冠疫情促使生物安全上升为国家安全战略，相关法律和政策将加速推进，疫苗、创新药、医疗器械等领域迎来发展机遇。

关键信息

1. 芯片与半导体

• 国内芯片中上游对外依赖性强，研发投入较低。
• 国家集成电路产业基金（大基金）设立，加速国产化进程。
• 2020年大基金二期启动，聚焦设备、材料、制造等环节，推动产业链整合。

2. 5G与物联网

• 5G商用化开启，推动无线技术、光通信等细分领域发展。
• 物联网应用将随5G普及迎来阶梯式跃升，产业和消费领域均有广阔前景。
• 新能源与5G结合，促进光传输设备、智能终端等产业链发展。

3. 新能源汽车

• 2025年新能源汽车销量占比目标为25%，需加大政策支持力度。
• 补贴政策退坡节奏放缓，税收优惠延长至2022年底。
• 充电桩、电池技术、车电分离等中游环节值得关注。

4. 光伏与储能

• 光伏成本持续下降，2018年全球LCOE已低于欧洲电价，平价时代来临。
• 储能技术在新能源发电中起到关键作用，政策支持力度加大，未来将成为重点发展方向。

5. 生物安全与医药生物

• 生物安全上升为国家安全战略，政策支持力度持续加大。
• 生物安全法预计在“十四五”期间出台，推动法律法规体系完善。
• 医药生物行业将受益于政策与技术进步，尤其是创新药、疫苗、医疗器械等领域。

投资建议

• 关注硬科技领域：芯片、半导体、新能源汽车、5G通信、物联网等，是“十四五”政策重点扶持方向，具备国产替代潜力。
• 重视权益市场改革：资本市场制度改革将引导资金向关键科技领域集中，龙头券商或受益。
• 把握新能源产业链机遇：光伏、储能、新能源汽车等子行业将受益于政策支持和技术创新，具备长期投资价值。
• 关注生物安全与医药创新：新冠疫情推动生物安全上升为国家战略，疫苗、创新药、医疗器械等领域投资机会显著。

风险提示

• 国内大循环、双循环政策落地不及预期。
• 国内宏观经济超预期下行。
• 资本市场制度改革力度不及预期。

结论

“十四五”规划将聚焦于科技创新、产业升级和国家安全战略，重点扶持硬科技、新能源、生物安全等领域。政策将推动国产替代，加速技术突破，并引导资本向关键领域配置，为相关行业带来长期发展机遇。投资者应关注政策导向下的细分领域，把握未来5年的发展机遇。