策略大势研判：产业、供需到要素的循序渐进~“十四五”主线下的结构性机会-20201025-粤开证券-13页

报告摘要

本文档为粤开证券分析师殷越于2020年10月25日发布的投资策略研究报告，主要围绕“十四五”规划下的投资机会、当前市场走势分析以及三季度经济数据与业绩表现展开。报告指出当前市场以震荡为主，建议投资者关注“十四五”主线下的结构性机会，特别是科技、消费及金融领域。

短期市场趋势：当前市场走势偏弱，流动性不宽松，北上资金净流出，市场交投清淡，叠加大体量公司即将上市，对市场情绪有所扰动。短期市场仍以震荡为主。
“十四五”规划影响：规划对行情的影响更偏结构性，而非直接推动整体市场上涨。从历史经验看，“五年规划”建议公布前后市场走势无明显规律，但从中长期来看，政策方向将引领各细分领域的投资机会。
内循环战略：十四五期间，“内循环”将成为重要经济布局，重点在于完善要素市场化配置，推动消费、科技、金融等领域的结构性机会。
经济数据表现：三季度经济数据延续稳定恢复态势，GDP同比增长4.9%，虽低于预期，但为年内最高，经济结构逐步优化。
业绩表现：三季度A股预喜率提升至47.15%，创业板预喜率最高，达到77.63%，显示盈利复苏态势持续。
配置建议：重点配置三季报业绩确定性较高的板块，如电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融；同时关注科技、消费、金融领域的结构性机会，特别是半导体、生物医药、新能源、军工、优质国货品牌、线上电商及头部金融机构。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下