金工运策决“基”之四：高纯度港股基金配置图谱-20220506-华鑫证券-26页_1mb

高纯度港股基金配置图谱总结

核心内容概述

本报告分析了2022年港股投资价值及公募基金配置情况，聚焦于高纯度港股基金产品。报告指出，港股当前处于价值洼地，具备较高配置性价比，并强调资金流和情绪面逐步筑底，为港股配置提供了良好环境。同时，梳理了港股被动和主动产品，推荐了具有代表性的基金产品。

主要观点

1. 港股投资价值分析

• 价值洼地：恒生指数风险溢价处于历史高位，估值在全球主要股指中处于末尾，股息率较高，配置性价比突出。
• 资金流向：南向资金持续净流入，港股ETF份额大幅上升，资金对港股配置意愿增强。
• 情绪修复：隐含波动率和卖空成交额占比下降，情绪面逐步改善。

2. 高纯度港股基金定义

• 截至2022年Q1，公募基金中实际持有港股仓位的基金有1360只，其中80%的港股权重低于50%。
• 聚焦于过去2年平均港股仓位大于50%的157只高纯度产品，其中主动产品97只规模合计998亿，被动产品60只规模合计693亿。

3. 港股被动产品分析

• 宽基类主导：宽基类产品占被动产品体量的39%，其中恒生指数和恒生中国企业指数为主要跟踪对象。
• 科技类指数规模较大：科技类指数如恒生科技指数和恒生互联网科技业指数规模较大，表现优于其他行业。
• 红利类指数配置正当时：港股红利类指数股息率显著高于A股，具有更好的下行保护作用，配置价值凸显。

4. 港股主动产品分析

• 规模较小，风格偏向成长：主动产品整体规模偏小，多数风格偏向成长，行业集中于可选消费和信息技术。
• 优选三类产品：
  • 能攻善守型：如富国沪港深业绩驱动A、国富大中华精选人民币等。
  • 掘金成长型：如国富亚洲机会、南方香港成长等。
  • 价值挖掘型：如前海开源沪港深裕鑫A、华安香港精选等。

关键信息

港股被动产品分布

港股主动产品分布

推荐产品

被动产品推荐

• 华夏恒生ETF
• 易方达恒生H股ETF
• 华泰柏瑞中证港股通50ETF
• 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF
• 汇添富中证港股通高股息A
• 浙商港股通中华预期高股息指数增强A

主动产品推荐

• 能攻善守型：

  • 富国沪港深业绩驱动A
  • 国富大中华精选人民币
  • 华安香港精选
  • 富国沪港深行业精选A
  • 中欧丰泓沪港深A

• 掘金成长型：

  • 国富亚洲机会
  • 汇丰晋信沪港深A
  • 南方香港成长
  • 广发沪港深新起点A
  • 广发沪港深新机遇

• 价值挖掘型：

  • 前海开源沪港深裕鑫A
  • 华安香港精选

风险提示

• 数据来源于公开市场，市场环境变化可能导致模型失效。
• 基金过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议或收益保证。