20221228-中诚信国际-11月工业企业利润数据点评_量价齐跌_延续工业企业亏损扩大_行业分化加剧下游利润占比提升_5页_823kb

工业企业利润数据总结（2022年11月）

核心内容

2022年11月，工业企业利润延续下滑趋势，亏损扩大，主要受到疫情后需求偏弱、价格走弱及成本压力等因素影响。同时，行业分化加剧，中下游行业利润占比有所回升，显示利润结构出现积极变化。

主要观点

1. 工业企业利润下滑持续

• 1-11月工业企业利润累计同比跌幅扩大至-3.6%，11月同比为-8.5%。
• “量价齐跌”现象延续，工业增加值同比增速回落至2.2%，PPI同比仍为-1.3%。
• 营收利润率为6.23%，低于去年同期7%的水平，显示盈利能力承压。

2. 行业利润结构变化明显

• 上游行业利润占比下降，从24.5%回落至23.8%，主要受能源采掘及金属加工行业利润增速下行影响。
• 中游行业利润占比上升，从49.4%提升至50.3%，装备制造、电气机械等行业利润增速有所加快。
• 下游行业利润占比回升，结束连续四个月的下降趋势，达到20.3%，其中食品加工、医药等行业利润降幅收窄。

3. 行业分化加剧

• 上游行业表现分化：煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业利润增速较高（分别增长47%和113%），但黑色金属冶炼及压延加工业利润增速大幅下滑（下降94.5%）。
• 中游行业表现不一：部分行业如通用设备制造业利润增速放缓，而专用设备制造业利润增速持续下滑。
• 下游行业普遍承压：纺织业、电子设备制造业等利润同比下滑，但部分行业如皮革制品业利润有所回升。

4. 企业类型差异

• 国有企业利润增速回落，1-11月同比为0.5%，连续6个月下滑。
• 私营企业利润亏损幅度收窄，由-8.1%收窄至-7.9%，但私营工业企业亏损额增速仍高达56.3%。

5. 政策建议

• 随着疫情防控政策放宽，终端需求有望在1-2个季度后反弹，推动中下游行业盈利改善。
• 稳增长政策需持续支持，包括减税降费、社保缓缴、贷款展期等纾困措施。
• 消费复苏与房地产市场稳定是企业利润修复的关键，相关政策应继续发力。
• 供给侧改革应聚焦于关键核心技术的研发与制造，提升产业链韧性。

关键信息

• 11月工业企业营收同比增长0.7%，较前值回落4.3个百分点。
• 1-11月每百元营业收入成本为84.8元，总营业成本同比下行0.9个百分点至8%。
• 制造业利润总额同比下降13.4%，主要受上游金属加工行业亏损扩大影响。
• 公用事业利润占比回落至5.6%，但冬季取暖需求可能带来小幅上升空间。

图表概览

• 图1：工业企业利润跌幅延续扩大。
• 图2：营收成本边际下行。
• 图3：国企利润增速边际回落。
• 图4：中下游利润占比有所上调。
• 图5：代表性行业利润增速走势。
• 图6：代表性行业利润增速走势。

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