20250813-东海期货-油脂油料策略报告_加拿大菜籽倾销裁定后_油脂油料后市行情展望_8页_719kb

油脂油料市场投资分析报告：加拿大菜籽倾销裁定后的行情展望

核心观点：

1. 贸易风险加剧，市场供需受扰动：商务部依据反倾销初裁结果，拟对原产于加拿大的油菜籽征收75.8%保证金。若最终裁定维持倾销认定，并导致中加贸易关系持续紧张，则国内市场油脂油料供需格局将发生显著变化，主要体现在菜籽进口骤降、油脂缺口由其他作物替代，以及大豆压榨量变动。

2. 短期市场情绪升温，回调压力存疑：受USDA最新报告超预期调整及中国对加拿大菜籽裁定影响，油脂油料板块短期多头情绪明显升温，价格普遍走高。但在美豆出口需求仍不确定的背景下，若中国继续采购美豆，则可能推动国内油脂蛋白价格回落。

3. 中长期供需展望：库存高企限制行情持续性：尽管存在贸易摩擦风险，但国内油脂油料行业整体供需基本稳定。南美大豆产量若无大幅减产，将抑制国内油脂价格上涨空间。此外，豆菜粕价差收窄也是短期关注要点。

分析师建议：

• 区间操作为主：对于豆粕、菜粕，建议在企稳后采取“逢高做空”策略。
• 套利机会：关注“多豆油、空棕榈油”的套利组合。
• 重点关注品种：
  • 国内油脂市场：豆油和棕榈油价差变化。
  • 国际市场：BMD毛棕榈油是否突破4500马币/吨临界位。

风险提示：

• 中美豆贸易通道是否持续畅通。
• 中加贸易关系走向。
• 产区天气对东南亚热带作物的影响。
• 政策调整不确定风险。