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AI+机器人双轮驱动：主动偏股基金25Q1重仓股分析总结

核心结论

2025年第一季度，主动偏股基金主要沿着AI硬科技（电子）和机器人（汽车）两条主线布局。电子和汽车的持仓比例分别达到历史最高水平，分别为18.74%和7.82%。从扣减涨跌幅后的主动调仓金额来看，电子和汽车也分列一级行业前2名，表明公募基金的主动布局思路聚焦于AI硬科技和机器人。值得注意的是，代表AI软应用的传媒方向也出现了较多的主动加仓。

资产配置变化

• 股票仓位：25Q1主动偏股基金股票仓位为84.01%，环比上升0.88个百分点，股票资产约为2.96万亿元。
• 债券资产：环比下降8.23%，表明基金对债券的配置减少。
• 现金资产：环比上升0.44%，显示基金对流动性资产的偏好有所增加。

行业配置分析

上游原料

• 25Q1上游原料仓位为9.55%，环比上升0.73个百分点。
• 有色金属仓位为4.50%，环比上升1.12个百分点。
• 基础化工、钢铁、建筑材料仓位也有所回升，而石油石化和煤炭仓位有所下降。

中游制造

• 中游制造仓位为40.28%，环比下降2.10个百分点。
• 电子仓位为18.74%，环比上升0.91个百分点，达到历史最高。
• 机械设备仓位为4.49%，环比上升0.78个百分点。
• 国防军工、通信、电力设备仓位均有所下降，其中电力设备下降幅度最大，为1.85个百分点。

下游消费

• 下游消费仓位为36.98%，环比上升2.29个百分点。
• 汽车仓位为7.82%，环比上升1.49个百分点，达到历史最高。
• 医药生物仓位为10.54%，环比上升0.47个百分点。
• 传媒、食品饮料、美容护理等二级行业也有所增配，而家用电器、纺织服饰等仓位有所回落。

金融房建

• 金融房建仓位为6.26%，环比下降0.54个百分点。
• 银行、房地产、建筑装饰、非银金融等二级行业均出现仓位下降。

支持服务

• 支持服务仓位为6.83%，环比下降0.37个百分点。
• 计算机、环保、交通运输等二级行业出现分化，其中公用事业仓位有所下降。

行业超配情况

• 电子、电力设备、医药生物的超配比例为全行业前三。
• 电子超配比例上升显著，表明其在公募基金中的配置权重增加。
• 医药生物和汽车也出现超配比例上升的趋势。

重仓股表现

• 在基金重仓前500公司中，中游制造和下游消费行业的公司排名上升率较高。
• 电子、医药生物、电力设备公司的数量位列前三。
• 电子行业的重仓股前500中，排名上升个股数量占比达65.43%，显示其在基金持仓中的重要性。

风险提示

• 基金季报仅披露前十大重仓股，因此环比对比可能存在误差。
• 主被动调仓测算基于最新一期持仓，与上一期可能存在误差。

图表说明

• 图1：主动偏股基金重仓股25Q1主被动加仓测算，显示电子和汽车为主要加仓方向。
• 图2：资产配置比例中，债券减少幅度较大。
• 图3：债券和现金资产环比变化分别为约-8.23%和+0.44%。
• 图6：行业大类板块持仓市值占比，下游消费增配，中游制造回落明显。
• 图7：上游原料仓位回升。
• 图10：中游制造仓位回落。
• 图13：下游消费仓位近期回升。
• 图15：下游消费二级行业仓位变化。

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作者信息

• 吴开达，分析师，SAC执业证书编号：S1110524030001，邮箱：wukaida@tfzq.com
• 孙希民，分析师，SAC执业证书编号：S1110524110002，邮箱：sunxmin@tfzq.com
• 朱俊福，联系人，邮箱：zhujunfu@tfzq.com