20180830-安信证券-原子高科-430005.OC-医药企业专题分析之半年报系列（5）_原子高科_加大放射性药品科研投入_毛利率提升显著_5页_418kb

原子高科2018年中报总结

核心内容

原子高科在2018年上半年实现了显著的财务增长，主要得益于其在放射性药品领域的持续投入和生产效率的提升。公司业务高度集中于放射性药品，占总营收的88%以上，成为其核心盈利来源。

主要财务表现

• 营业收入：约4.61亿元，同比增长17.42%
• 归母净利润：约1.04亿元，同比增长43.58%
• 毛利率：由去年同期的57.54%提升至65.35%，增长约7.8个百分点

产品与生产优化

• 主要产品：I-125密封籽源，其生产效率和产量显著提升，废品率降低，单位成本下降
• 生产效益：单次生产产品销售量越高，损耗越小，单位产品利润率越高，推动利润总额增长幅度超过营收增长幅度
• 设备投入：公司启用了新研制的生产设备，有效提高了生产效益和产品品质

科研进展

• 科研投入：2018年上半年研发费用约1937万元，同比增长24.37%
• 重点项目：
  • “诊断用碘[131I]苄胍注射液工艺研究”获得伦理批件，临床试验已启动
  • “131I口服液、131I胶囊及间碘[131I]苄胍注射液生产设施及关键生产设备设计与研究”项目达到预期指标，进入结题验收阶段
  • “99Mo-99mTc发生器自动化生产线关键技术与工艺设备的研究”项目同样达到预期目标，进入结题阶段
• 成果：研制了试验台架及相关关键生产设备样机，为公司放射性药品生产基地建设提供了技术支持和验证条件

产业布局

• 医药中心建设：徐州、太原、青岛、西安、石家庄等医药中心建设按计划推进
• 资质取得：南宁原子高通医药有限公司取得辐射安全许可证，济南原子高科医药有限公司完成辐射安全许可证现场检查

投资建议

• 控股股东：中国同辐（1763.HK）持有原子高科68.28%的股份
• 公司估值：原子高科当前股价为16.58元，对应市值约21.98亿元，PE(ttm)约10倍
• 建议：建议投资人关注原子高科的未来发展潜力，尤其是在放射性药品领域的持续投入和科研成果转化

风险提示

• 辐射防护风险：公司需持续关注辐射安全问题，确保生产与运营符合相关法规
• 产品质量风险：放射性药品对质量要求极高，需防范产品不合格带来的市场与合规风险

其他信息

• 报告来源：安信证券研究中心
• 分析师：诸海滨，SAC执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：报告中提供了详细的销售联系人信息，便于投资者咨询与沟通

图表说明

报告附有六张图表，涵盖原子高科历年营收、净利润、盈利能力、费用率、偿债能力及经营活动现金流净额等关键财务指标，为投资者提供了直观的数据支持。