20170213-梧桐公会-耀宇文化-839015.OC-电竞行业潜力巨大_公司运营优势突出_12页_1mb

耀宇文化（839015）总结

核心内容

耀宇文化（839015）是一家专注于电子竞技赛事运营和相关视频制作的公司，成立于2012年4月。公司通过旗下品牌MarsTV开展业务，主要收入来源包括赛事承办收入、广告赞助收入和转播权许可收入。公司致力于打造服务于游戏行业的第一传媒公司，凭借丰富的赛事运营经验和核心资源，在电竞行业中具备较强的竞争力。

主要观点

• 行业前景广阔：电子竞技行业在中国及全球范围内发展迅速，市场规模持续扩大。2015年中国电竞市场规模已达270亿元，成为全球最大的电竞市场，预计未来仍将保持快速增长。
• 业务模式成熟：公司专注于赛事运营和内容制作，具备从赛程制定、选手管理、商务合作到媒体宣传的完整运营链条，能够有效提升赛事影响力和商业价值。
• 核心资源与团队优势：公司实际控制人张宇拥有丰富的游戏行业经验，曾任职于网易、腾讯和网映文化。股东包括国内顶级电竞俱乐部的创始人，如VG俱乐部和Ehome俱乐部，为公司赛事邀请和运营提供了有力支持。
• 赛事承办经验丰富：公司连续承办DOTA2国际邀请赛中国区预选赛，并成功举办MDL国际邀请赛。赛事承办能力已成为公司业务发展的核心优势。
• 盈利预测积极：根据预测，公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.287亿元、0.314亿元、0.333亿元，每股收益逐年提升，显示公司具备良好的增长潜力。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2012年4月
• 主营业务：电子竞技赛事运营、赛事视频制作
• 主要收入来源：赛事承办收入、广告赞助收入、转播权许可收入

财务数据

• 2017年2月13日收盘价：10.00元
• 总股本：3000万股
• 流通股本：1810万股
• 总市值：3亿元
• 每股净资产：3.48元
• PB（市净率）：2.87倍

财务指标（2014A-2018E）

赛事承办情况

• DAC亚洲邀请赛：由完美世界主办、公司承办，2015年举办，总奖金达300万美元。
• DOTA2国际邀请赛中国区预选赛：公司连续承办2014和2015年度赛事。
• MDL国际邀请赛：自2015年起每年举办两届，赛事规模和奖金达到国际一流水平。
• 其他赛事：包括英雄联盟德玛西亚杯重庆站、炉石传说中欧对抗赛、世纪天成K1联赛等。

合作与资源

• 合作对象：完美世界（DOTA2）、腾讯（英雄联盟）、网易（炉石传说、风暴英雄）等主流游戏发行商。
• 核心资源：公司股东拥有国内顶级电竞俱乐部，如VG、Ehome等，为赛事邀请和运营提供支持。

风险提示

• 市场竞争风险：电竞行业竞争激烈，需持续创新和拓展业务。
• 运营拓展风险：赛事运营需大量资金投入，公司需保持稳定的资金来源。
• 游戏关注度下降风险：若主流游戏关注度下降，将影响赛事收入和公司盈利能力。

股权激励

• 公司于2016年9月30日发布股权激励方案，授予期权占公司总股本的15%。
• 主要激励对象包括张宇（总经理）、柳凌、王润之、屈晓凌等核心团队成员。

与行业对比

• 毛利率和净利率：公司2015年毛利率和净利率均优于网映文化，显示出更强的盈利能力。
• 营收与净利润：2015年公司营收为0.739亿元，净利润为0.054亿元，高于同行业其他公司。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 评级说明：未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上。

总结

耀宇文化作为一家专注于电子竞技赛事运营的公司，凭借其丰富的赛事承办经验、核心资源和强大的团队背景，在行业中占据重要地位。随着电子竞技市场的持续增长，公司具备良好的盈利潜力和业务拓展空间。尽管面临一定的市场和运营风险，但公司已通过股权融资等方式增强资金实力，为未来业务发展提供保障。整体来看，公司未来发展值得期待，投资价值较高。